在消费电子市场整体增长乏力的背景下，存储芯片行业正经历新一轮周期调整，普冉股份（688766.SH）作为科创板上市公司，其业绩波动引发市场关注。半年报数据显示，2025年上半年公司实现营业收入9.07亿元，同比增长1.19%，但归母净利润同比下滑70.05%至4073万元，扣非净利润降幅达82.40%，综合毛利率较去年同期减少2.72个百分点至31.03%。
行业周期性特征在普冉股份的财务表现中体现明显。自2021年上市以来，公司业绩随存储芯片市场波动呈现"过山车"式轨迹：2021年借助行业高景气度实现11.03亿元营收，同比增长53.75%；2022年受产能过剩影响，营收降至9.25亿元，同比下降16.15%；2023年消费电子需求持续低迷导致上市首亏，归母净利润亏损4827万元。2024年伴随半导体行业复苏，公司营收跃升至18.04亿元，净利润创2.92亿元新高。但2025年上半年的数据表明，行业结构性分化正在加剧企业经营压力。
当前存储芯片市场呈现显著的两极分化：以HBM、DDR5为代表的高端产品因AI服务器需求激增保持旺盛态势，SK海力士等头部厂商已将产能向该领域倾斜；而智能手机、PC等传统消费电子市场持续低迷，导致中低端存储芯片价格承压。普冉股份在半年报中坦言，受消费市场修复节奏放缓影响，公司主要存储芯片产品出货量同比下降，但通过"存储+"战略的实施，MCU、Driver等模拟类新产品带动整体收入实现微增。
对于净利润大幅下滑，公司解释称主要受两方面因素影响：一是终端消费市场需求恢复不及预期导致产品价格承压，二是历史库存采购成本差异推高产品成本。值得注意的是，上半年公司确认的资产减值损失同比增加5744.09万元，进一步侵蚀利润空间。
面对行业变局，普冉股份启动"存储+"战略寻求突破。该战略包含双重路径：在产品端持续优化工艺，推动存储产品迭代升级；在市场端依托存储技术优势向工业控制、车规电子等高附加值领域延伸。目前该战略已初见成效，2025年上半年"存储+"产品线贡献营收2.33亿元，同比增长35.62%，出货量同步提升。不过新产品线28.69%的毛利率较去年同期微降0.55个百分点，显示市场拓展初期仍面临盈利优化挑战。
车规级市场成为普冉股份的战略重点。公司已完成从技术研发到场景落地的关键跨越：产品成功应用于车身域控、电机控制、电池BMS、车载中控及娱乐系统等核心汽车电子场景。在认证层面，中小容量SONOSNORFlash车载产品已通过AEC-Q100认证，并应用于部分品牌车型的前装导航和中控娱乐系统；全容量ETOXNORFlash系列也顺利通过该认证，标志着公司车载存储产品的技术成熟度获得行业初步认可。
工业级市场拓展同步推进。公司大容量EEPROM、SPD系列产品正在光模块、数据中心等领域开展规模化应用测试，这些高可靠性产品有望成为新的利润增长点。不过市场分析人士指出，新兴领域的客户认证周期较长，订单转化存在不确定性，需要持续关注产品验证进度和客户反馈。
从财务数据观察，普冉股份的转型阵痛仍在持续。虽然"存储+"产品线保持增长态势，但31.03%的综合毛利率较历史水平仍有差距，资产减值损失的同比增加更凸显库存管理压力。公司能否通过车规级、工业级产品的规模化应用实现业绩反转，将取决于三个关键因素：AEC-Q100认证产品的前装市场渗透率、工业级产品在数据中心等领域的订单获取能力，以及新产品线毛利率的改善速度。
