因筹划重大资产收购而停牌的芯原股份，在复牌首日即迎来股价飙升。当日开盘价报165.77元，较前一日收盘价上涨8.35%，盘中迅速触及20%涨停板，最终以183.60元收盘。这家半导体IP授权领域的龙头企业，近一年股价累计涨幅超过650%，总市值突破965亿元，距离千亿市值仅一步之遥。
此次收购的核心标的芯来科技，是国内领先的RISC-V架构CPU IP供应商。根据披露的交易方案，芯原股份拟通过发行股份及支付现金方式，收购芯来共创等31名股东持有的97.007%股权。交易完成后，芯来科技将成为芯原股份全资子公司。值得关注的是，芯原股份此前已持有芯来科技2.993%股份，双方在RISC-V生态建设方面早有深度合作。
作为中国半导体IP行业首家上市公司，芯原股份自2013年布局RISC-V领域以来，已在该赛道深耕超过十二年。公司不仅是中国RISC-V产业联盟的发起单位，其创始人戴伟民与芯来科技创始人胡振波更有着深厚渊源。胡振波在创立芯来智融前，曾带着戴伟民所著的《手把手教你设计CPU——RISC-V处理器篇》登门拜访，这段往事最终促成戴伟民成为芯来智融的天使投资人。
从产业协同角度看，此次并购具有显著战略价值。芯来科技已开发70余款IP产品，其中RISC-V IP超过20款，相关芯片累计出货量达数亿颗。研究机构预测，基于RISC-V架构的SoC芯片市场渗透率将从2024年的5.9%提升至2031年的25.7%，出货量有望突破200亿颗。芯原股份通过整合芯来科技，将补齐CPU IP板块，形成覆盖GPU、VPU、DSP等全栈IP能力。
尽管战略价值凸显，但标的公司的财务表现却不容乐观。数据显示，芯来科技2023年至2025年一季度分别实现营业收入6945.99万元、7794.70万元和616.34万元，同期净利润亏损3179.20万元、4401.99万元和2116.44万元。其资产总额也从2023年末的4.7亿元缩减至2025年一季度的4.3亿元。目前交易对价尚未最终确定，需待审计评估工作完成后由双方协商确定。
芯原股份自身的财务状况同样面临挑战。自2022年营收达到26.79亿元峰值后，公司营业收入连续两年下滑，2024年降至23.22亿元。净利润表现更为严峻，2023年亏损2.96亿元，2024年亏损扩大至6.01亿元。今年上半年，虽然营业收入同比增长4.49%至9.74亿元，但净利润亏损仍达3.20亿元，较上年同期扩大0.35亿元。
不过，公司订单数据透露出积极信号。截至2025年二季度末，芯原股份在手订单达30.25亿元，连续七个季度保持高位。三季度新签订单12.05亿元，同比大幅增长85.88%，其中AI算力相关订单占比约64%。IP授权业务也呈现复苏态势，上半年授权使用费收入2.81亿元，同比增长8.2%，第二季度收入环比增长99.63%。
资本市场对AI算力的投资逻辑正在发生变化。部分基金经理开始将配置重心向AI应用领域转移，包括智能驾驶、AI硬件、人形机器人等方向。这种趋势变化，或将影响市场对半导体IP授权企业的估值逻辑。对于正在打造全栈IP能力的芯原股份而言，如何在产业变革中把握机遇，将是决定其未来发展的关键。
