随着上市公司半年报相继公布，保险资金（险资）在2025年上半年的投资策略与布局逐渐清晰。据Wind数据显示，截至二季度末，险资在A股市场重仓持有1067只股票，持仓市值高达1.57万亿元，显示出其在资本市场中的重要影响力。
在二季度，险资对280只个股进行了加仓操作，主要集中在银行、通信、硬件设备等行业。例如，中国人寿增持了中信银行和中国人寿自身股票，太平资产则增加了对中国移动的持股。这些加仓动作反映出险资对于高分红、低估值特性的高股息股票的偏好，同时也体现了其注重收益确定性和风险可控性的投资策略。
值得注意的是，“险资系”私募大基金在加仓过程中扮演了重要角色。保险资金长期投资试点的加速推进，至今已有三批试点落地，试点金额总计达到2220亿元。以新华保险和中国人寿联合发起的鸿鹄基金为例，该基金一期已跻身伊利股份、陕西煤业、中国电信的十大股东之列；二期则出现在中国石油、中国神华的前十大股东名单中；三期1号产品也成功进入中国石化、大秦铁路的前十大股东阵容。这些配置标的多为“中字头”企业，显示出险资对于大型国有企业的青睐。
从新华保险半年报中披露的鸿鹄基金一期运营情况来看，截至6月末，该基金总资产为571.12亿元，净资产556.84亿元，上半年实现营业收入12.03亿元，实现净利润9.68亿元。这一业绩不仅体现了试点基金的功能性，也彰显了其盈利能力。
险资的整体持仓偏好进一步凸显了其“稳健属性”。根据Wind行业持仓总市值分类，银行、公用事业Ⅱ、交通运输三大板块备受险资青睐。其中，银行板块以超过4000亿元的持仓市值遥遥领先，成为险资配置的“压舱石”。公用事业与交通运输板块则因现金流稳定、波动较小的特点，持续获得险资的偏好。若从个股数量来看，险资在制造业领域的布局更为广泛，硬件设备、电气设备、化工行业的持有个股数量位居前列。
在二季度，险资还对通信、食品饮料、建筑装饰和钢铁等多个行业进行了增持。重点个股方面，除了上述提到的增持案例外，平安和太保也增持了京沪高铁；泰康则减持了招商公路；国寿减持了中国石化和欧派家居等。这些增减仓操作反映了险资根据市场情况灵活调整配置策略的能力。
今年以来险资举牌上市公司的次数也达到了近年新高。截至8月20日，年内险资举牌次数已达30次，其中H股市场举牌次数更是高达25次。此轮险资举牌呈现出偏好红利资产、侧重财务投资、青睐上市公司H股等特征。银行股因其稳定的分红能力和较低的估值倍数，成为险资举牌的重点对象。如平安就频繁举牌了多家银行H股。
在保险资金配置思路上，高分红、低估值特性的高股息股票已成为权益投资的底仓。同时，险资也根据市场情况调整配置节奏，保持均衡分散配置，优化品种以确保投资安全边际。通过主动管理增厚收益，提升长期回报已成为险资投资的重要策略。
在上市险企中期业绩会上，各家管理层也对外释放了关于权益投资配置的最新思路。中国人保副总裁才智伟表示，将持续关注高股息投资策略；中国人寿副总裁刘晖则对下半年A股市场持乐观态度，并聚焦新经济领域与高股息板块的投资机会。这些表态进一步揭示了险资在权益投资领域的布局方向和策略。
目前，险资系私募证券基金已达7家，并有多只基金已进入运作阶段。随着上市公司半年报的陆续披露，部分基金的持股情况也逐渐揭晓。例如，鸿鹄基金一期已进入多家上市公司的前十大流通股东之列，二期和三期也分别出现在不同公司的前十大股东名单中。这些基金的持股情况进一步彰显了险资在资本市场中的重要地位和影响力。
