近期，华源证券的研究团队包括刘晓宁、查浩、邹佩轩、蔡思和戴映炘，针对中国核电进行了深入研究，并发布了题为《业绩略逊预期，核电项目储备确保持续稳健发展》的研究报告。报告中，他们给予中国核电“买入”评级。
中国核电（股票代码：601985）作为行业焦点，其业绩表现备受关注。根据报告，中国核电在2025年上半年实现了营业收入409.73亿元，同比增长9.43%。然而，归母净利润达到56.7亿元，却同比下滑了3.66%，特别是第二季度，归母净利润同比下滑了10.4%，这一成绩低于市场预期。
报告中指出，中国核电第二季度的业绩表现不佳，主要受几个因素影响。首先，核电电价下滑，尽管发电量同比增长12%，但由于电价的影响，营收增速低于发电量增速。其次，新能源电价也出现下滑，导致新能源净利润同比减少5亿元。管理费用的增加和所得税费用的上升，也是导致业绩下滑的重要原因。
尽管面临业绩压力，中国核电在回报投资者方面却展现出了积极态度。公司在2025年上半年计划派发中期分红，每股股利0.02元（含税），派发现金分红总额达到4.1亿元（含税），占公司上半年归属于上市公司股东净利润的7.27%。这一举措不仅体现了公司对投资者回报的重视，也有助于吸引更多长期资金，优化投资者结构。
在核电项目方面，中国核电展现出强劲的发展潜力。截至2025年6月底，公司拥有在建及核准待建机组达19台，装机容量约22GW。这些机组预计将在未来的“十五五”期间陆续投产，为公司未来的中长期稳定成长提供坚实保障。特别是随着2027-2028年核电机组投产高峰期的到来，公司的经营现金流有望持续提升，为进一步提高分红奠定基础。
华源证券的研究团队对中国核电的未来业绩进行了预测。他们预计，中国核电在2025年至2027年期间，实现归母净利润将分别达到100.0亿元、105.0亿元和112.8亿元，同比增长率分别为13.9%、5.1%和7.4%。根据当前股价，对应的2025年至2027年的市盈率分别为18倍、17倍和16倍。
值得注意的是，中国核电在最近90天内获得了多家机构的评级。其中，12家机构给予“买入”评级，3家机构给予“增持”评级。过去90天内，机构目标均价为10.34元。这些评级和目标价进一步证明了中国核电在市场上的吸引力和投资价值。
不过，报告也提醒投资者注意潜在风险。包括电价波动风险、电量波动风险以及新增项目投产进度不及预期的风险。这些因素都可能对中国核电的业绩产生影响。
华源证券的查浩研究员团队对中国核电有着深入的研究。根据近三年的研报数据计算，该团队对中国核电的预测准确度均值为73.35%。他们预测，中国核电在2025年度的归母净利润为99.96亿元。根据现价换算，预测市盈率为17.92倍。
