近日，深交所发布公告，宣布港股通标的证券名单自9月8日起进行调整，共有20只标的证券被调出，其中包括知名餐饮企业九毛九。与此同时，摩根士丹利发布研究报告，下调了对九毛九2025至2027年每股盈利的预测，幅度分别为9%、6%和10%。这一系列动作反映出资本市场对九毛九未来发展持谨慎态度。
九毛九的业绩表现与资本市场的态度密切相关。根据其发布的2025年上半年财报，公司营收为27.53亿元，同比下降10.1%；净利润为5871万元，同比减少13.7%。这一数据表明，九毛九在上半年面临较大的经营压力。
从收入来看，太二酸菜鱼上半年收入为19.49亿元，较上年同期的22.48亿元下滑13.3%，跌幅超过集团整体水平。其收入占总收入的比例也从2024年同期的73.4%下降至70.8%。
酸菜鱼行业的整体下滑对太二产生了显著影响。据虎嗅报道，2014年至2019年，酸菜鱼门店数量快速增长，但2019年后增速放缓，2022年甚至出现急剧下降。天眼查数据显示，2014年至2023年，名称中含有“酸菜鱼”的餐饮企业数量分别为785家、1465家、2650家、3838家、4624家、4522家、3407家、3305家、2153家和2355家。
为了应对挑战，太二酸菜鱼在今年3月对门店进行了改造，推出5.0“鲜活模式”新店型。新店型在保留酸菜鱼的基础上，增加了“活鱼、鲜鸡、鲜美牛肉”三大主打产品，并丰富了热菜结构。调改后的门店主要集中在广州、深圳等华南地区。然而，从财报数据来看，这场调改的效果有限，太二酸菜鱼的翻台率和同店销售额均出现下滑。
除了太二，九毛九的其他品牌也面临压力。怂火锅作为公司重点培育的第二增长曲线，上半年收入为4.16亿元，同比下降3.5%，但其收入占总收入的比例从2024年同期的14.1%上升至15.1%。与此同时，九毛九中餐品牌的收入为2.26亿元，同比减少22.6%，对集团收入的贡献进一步下滑至8.2%。
目前，九毛九的核心品牌增长乏力，新品牌尚未形成有效替代，公司的自救之路仍面临诸多挑战。
