国产GPU领域迎来重大进展，摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司（以下简称“摩尔线程”）即将于9月26日接受科创板上市审核，有望成为“国产GPU第一股”。从6月30日IPO申请获受理到上会，这家成立仅五年的企业仅用不足三个月时间便完成关键流程，其速度之快引发市场广泛关注。
作为GPU研发领域的后起之秀，摩尔线程自2020年10月正式运营以来，已构建起覆盖芯片架构、板卡、智算集群的全产品线。其自主研发的MUSA全功能GPU架构不仅实现从芯片到系统的技术突破，更完成与PyTorch、PaddlePaddle等主流AI框架的生态适配，累计获得超150家行业软件的兼容认证，在海外巨头垄断的市场中开辟出本土发展空间。
招股书显示，此次IPO拟募集资金80亿元，将投向新一代AI训推一体芯片、图形芯片及AI SoC芯片研发项目，并补充流动资金。这一募资规模不仅超越年内已上会的56家企业（最高募资49亿元），更创下沪深北交易所2025年IPO上会项目新高。上交所审核进程显示，企业于7月17日进入问询阶段，经两轮问询后迅速获得上会资格。
市场对这一进展反应热烈。9月22日消息披露当日，A股GPU概念股集体走强，海光信息、芯原股份分别上涨10.7%和17.34%，双双创下历史股价新高。行业分析师指出，这种联动效应折射出资本市场对国产GPU产业链的强烈信心。
支撑这份信心的，是摩尔线程持续加码的研发投入。2022年至2025年上半年，企业累计投入研发费用43.66亿元，研发费用率最高达2422.51%。截至2025年6月，873名研发人员占员工总数的77.81%，其中硕士及以上学历占比超75%。这种技术导向的发展策略，使其在AI算力爆发期实现业绩快速攀升——同期营业收入从4608.83万元增至7.02亿元，归属净利润亏损幅度持续收窄。
但快速扩张也带来资金压力。报告期内，企业经营活动现金流净额始终为负，2025年上半年达-10.37亿元。这种“烧钱”模式在半导体行业并不罕见，其背后是原材料采购与研发支出的双重资金需求。值得关注的是，企业客户集中度较高，2025年上半年前五大客户销售占比达98.29%，其中新增第一大客户贡献56.63%的营收。
企业创始人张建中的行业履历颇具看点。这位拥有硕士学位的高级工程师，曾在惠普、戴尔担任高管，2006年加入英伟达任全球副总裁兼大中华区总经理，2020年离职后创立摩尔线程。目前其通过多层股权架构控制公司36.36%股份，成为实际控制人。这种技术精英创业的模式，在半导体领域具有典型代表性。
行业观察人士认为，摩尔线程的快速推进折射出国家战略与市场需求的双重驱动。北京社科院副研究员王鹏指出，GPU作为AI与高性能计算的核心硬件，已被纳入“新基建”重点领域，监管层通过快速审核传递支持信号。而企业已在智慧城市、工业仿真等场景实现商业化落地，技术可行性获得市场验证。
当前，国产GPU赛道已聚集多家重量级玩家。除摩尔线程外，景嘉微、海光信息等企业市值均达百亿级，壁仞科技、沐曦股份等也启动IPO进程。东吴证券研报显示，AI算力需求爆发正推动半导体全产业链升级，测试设备、先进封装等领域需求激增，为国产GPU企业创造发展机遇。
科方得智库研究负责人张新原分析，科创板对硬科技企业的支持标准已从“技术验证”转向“商业落地”，产品性能、生态兼容性及性价比成为关键指标。中国企业资本联盟副理事长柏文喜则认为，国产GPU行业正从技术突破期迈向规模化发展阶段，摩尔线程的上市具有标杆意义，其背后是市场、政策、资本对“卡脖子”技术的集中支持。
