半导体设备供应商晶升股份（688478）近日发布重大资产收购预案，拟通过发行股份及支付现金方式收购北京为准智能科技股份有限公司100%股权，同时启动配套融资计划。根据公告，公司股票将于次日复牌交易，但标的资产估值及交易对价尚未最终确定。
华勤技术招股书披露的为准智能股权结构（资料图）
本次交易涉及10名交易对手方，包括自然人葛思静及其控制主体。交易完成后，葛思静方面预计将持有晶升股份超过5%的股权，构成潜在关联方关系。值得注意的是，此次收购不涉及上市公司实际控制权变更，控股股东李辉将继续保持对晶升股份的控制地位。
标的公司为准智能深耕无线通信测试领域，核心产品包括无线信号综合测试仪和高精度直流程控电源，主要服务于5G终端设备的检测认证。这与晶升股份现有的半导体晶体生长设备业务形成产业链互补，收购完成后将实现从上游设备制造向下游终端检测的垂直整合。
财务数据显示，晶升股份正面临业绩压力。2024年营业收入同比增长4.78%至4.25亿元，但净利润同比下滑24.32%至5375万元。进入2025年，亏损态势加剧：第一季度亏损253.3万元，上半年亏损扩大至745.1万元，同期营业收入下降20.29%。公司解释称，业绩波动主要受行业周期调整、产品结构变化及光伏产品毛利率下降影响。
从股东结构看，为准智能获得多家科技企业青睐。小米智造股权投资基金持有5.5556%股份，位列第二大股东；科创板企业华兴源创（688001）、光弘科技（300735）以及华勤技术（603296）全资子公司均出现在股东名单中。据华勤技术招股书披露，其2022年投资3700万元获得4.89%股权，据此推算当时为准智能估值已超7.5亿元。
尽管交易细节尚未完全确定，但潜在风险已浮出水面。预案披露，本次收购可能面临审批受阻、交易暂停等程序性风险，同时存在商誉减值隐患。由于采用非同一控制下企业合并方式，标的资产未来若经营不达预期，将对公司财务报表产生负面影响。
现金流压力同样值得关注。上半年经营活动现金流量净额为-3749万元，同比恶化115.48%，期末货币资金余额仅1.1亿元。在自身造血能力减弱的情况下，如何完成数亿元规模的并购交易，将成为晶升股份需要解决的关键问题。
