近日，中国证监会正式发布修订后的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》，标志着公募基金行业第三阶段销售费率改革全面落地。此次改革通过系统性调降认购费、申购费及销售服务费等环节费用，预计每年可为投资者节省超500亿元成本，成为金融领域“惠民利民”的重要实践。
自2023年7月启动费率改革以来，公募行业通过三阶段分步推进策略实现全链条降费。第一阶段聚焦主动权益类产品，将管理费率从1.5%降至1.2%、托管费率从0.25%降至0.2%，预计年让利规模达140亿元；第二阶段针对证券交易佣金，通过调降佣金费率上限及分配比例，实现年让利68亿元；第三阶段重点优化销售环节费用，预计年让利300亿元。东吴证券研究显示，三阶段累计降费规模已突破500亿元。
从投资者实际受益看，不同类型基金的降费效果存在显著差异。以10万元申购主动管理股票型基金A类份额为例，改革后申购费降至0.8%，叠加管理费、托管费后年总费用从3250元降至2200元，节省约1050元；若选择C类份额，首年销售服务费从0.6%降至0.4%，总费用从2350元降至1800元，节省550元，持有超1年后因免收销售服务费，节省金额可增至950元。混合型基金A类份额申购费率调整后，投资者年节省金额可达1350元，债券型基金A类份额申购费优惠则达500元。
经济学家余丰慧分析指出，降费幅度与基金类型密切相关。股票型基金因原费率较高成为最大受益者，投资者年节省费用可达数百至千元；债券型和货币市场基金因费率结构较低，节省金额相对有限。以债券型基金C类份额为例，销售服务费从0.4%降至0.2%后，首年节省200元，次年因免收费用可再省200元。
此次改革不仅直接降低投资成本，更通过制度设计引导长期投资理念。国泰基金认为，系统性降费通过减少持基成本，鼓励投资者延长持有周期，有助于吸引居民储蓄转化为资本市场长期资金。同时，改革倒逼基金销售机构从“规模导向”转向“服务导向”，推动行业回归“买方本源”。盈米基金指出，销售环节费用优化是金融普惠性的重要体现，让更多投资者能够分享经济增长红利。
从实施路径看，三阶段改革呈现“由内及外、层层递进”的特征。奥优国际董事长张玥表示，首阶段从基金管理人端降费直接降低产品运作成本；次阶段调整证券公司佣金促进中介服务优化；末阶段推动销售机构费率改革，形成从产品生产到销售的全链条优化。这种渐进式改革既保障了行业平稳过渡，又通过分阶段适应降低了市场冲击。
市场分析认为，费率改革对公募行业生态产生深远影响。长期来看，降费将推动基金公司提升投研能力、优化产品结构，形成“业绩-口碑-盈利”的正向循环。对于投资者而言，成本降低与投资理念升级的双重效应，有望显著提升获得感，为资本市场高质量发展注入持久动力。
