9月10日，港股市场上的潮玩行业领军企业泡泡玛特股价再度走低，当日收盘价为275.2港元/股，跌幅达4.51%。自8月26日创下339.8港元的历史高点后，该公司股价已累计下跌15.74%，引发市场广泛关注。
尽管二级市场表现承压，泡泡玛特的线下消费场景却呈现出另一番景象。记者当日走访深圳核心商圈发现，福田领展中心城的机器人商店和深业上城旗舰店均保持着较高的人气。店内消费者络绎不绝，其中不乏外籍顾客的身影。在深业上城门店，正在选购"光织园"系列SKULLPANDA盲盒的刘女士表示："这些毛绒玩偶非常可爱，我会把它们挂在包包上。"该系列单个售价129元，刘女士一次性购买了4个。
从经营数据来看，泡泡玛特的核心IP阵营表现亮眼。2025年上半年，THE MONSTERS系列实现收入48.14亿元，同比激增668%，占公司总营收的35%。该系列旗下的LABUBU、SKULLPANDA、CRYBABY等子IP均展现出强劲的市场竞争力，其中LABUBU凭借独特的设计语言已成为全球畅销的IP产品。
市场分析人士指出，当前股价调整主要反映了投资者对IP持续变现能力的担忧。虽然泡泡玛特成功打造了多个爆款IP，但市场普遍关注其产品生命周期的不确定性。一旦某个IP的热度消退，可能会对公司的盈利稳定性产生影响。
值得注意的是，泡泡玛特近期被纳入恒生指数成分股，理论上将吸引被动资金的配置。然而，部分投资者选择在利好消息兑现后获利了结，这反而形成了短期的抛售压力。这种市场行为与线下消费的活跃形成了鲜明对比，也凸显了资本市场与实体消费之间的差异。
