全球科技股市场在近日迎来一场罕见震荡，老牌科技企业甲骨文因云服务业务爆发式增长预期，股价单日飙升超40%，创始人拉里·埃里森个人财富一度登顶全球首富。这场资本狂欢背后，却暗藏着一场关乎人工智能产业未来格局的豪赌。
驱动股价暴涨的核心动力，来自甲骨文最新财报披露的未确认履约义务（RPO）数据。截至8月末，该指标从5月底的1380亿美元激增至4550亿美元，三个月内实现三倍增长。公司管理层在电话会议中透露，当前谈判中的"数十亿美元级合同"有望将RPO总额推升至5000亿美元量级，其中云业务收入预期尤为惊人：本财年（至明年5月）预计达180亿美元，未来四年将呈指数级增长至1440亿美元。
市场迅速将甲骨文与AI芯片龙头英伟达相提并论，投资者蜂拥入场推动市值单日暴增2510亿美元（约合1.78万亿元人民币）。但这场狂欢在当日尾盘遭遇现实考验——知情人士披露，新增RPO中94.6%（约3170亿美元）来自与OpenAI签订的五年期合同，总金额高达3000亿美元。
这份始于2027年的超级合同，将涉及建设容量达4.5吉瓦的数据中心集群，相当于满足400万户家庭用电需求。甲骨文早在6月就曾暗示该交易，称从2027年起每年将获得超300亿美元收入。但鲜为人知的是，OpenAI当前年化收入仅约100亿美元，却需在未来五年年均支付600亿美元，这种财务杠杆的可持续性引发市场质疑。
对甲骨文而言，这场豪赌同样充满风险。为满足合同所需的AI算力，公司需大规模采购芯片并建设基础设施，这直接导致其资本支出激增。最新财报显示，自由现金流已由正转负，呈现"烧钱式"扩张态势。更耐人寻味的是，公司内部正在讨论取消员工现金加薪和奖金，转而通过股票补偿应对财务压力。
这场交易背后，浮现出科技巨头间的战略博弈。今年初孙正义与奥尔特曼在白宫宣布的5000亿美元"星际之门"项目，甲骨文正是核心合作伙伴。如今这份3000亿美元合同，实质是将人工智能基础设施建设的军备竞赛推向新高度。当市场还在为甲骨文的短期股价狂欢时，两家公司已共同踏上一条需要持续投入数千亿美元的不归路。
