贵州茅台在资本市场再掀波澜，11月5日晚间连发多份公告，宣布推出2025年中期利润分配方案、新一轮股份回购计划及控股股东增持安排，以真金白银的举措回应市场关切。这一系列动作被业内视为市值管理的“组合拳”，旨在稳定投资者信心、优化股东回报体系。
根据公告，贵州茅台拟向全体股东每股派发现金红利23.957元（含税），以截至2025年9月30日的12.52亿股总股本计算，合计派现金额达300.01亿元（含税）。这一分红规模不仅延续了公司“年度+中期”两次分红的稳定节奏，更彰显了其充沛的现金流实力——截至同期，公司现金及现金等价物余额高达1595.02亿元。值得关注的是，贵州茅台已将2024-2026年度现金分红比例底线从以往的50%左右提升至“不低于当年归母净利润的75%”，2024年全年分红约647亿元，占净利润比例达75%，上市以来累计分红突破3000亿元。
中国酒业独立评论人肖竹青分析称，贵州茅台的高比例分红策略具有多重意义：一方面通过持续稳定的现金回报提振市场信心、稳定股价；另一方面发挥行业龙头的示范效应，引导更多优质企业将利润回馈投资者。这种“现金牛”属性不仅强化了其作为长期投资标的的吸引力，也为消费板块估值修复提供了标杆样本。
与分红方案同步推出的，是贵州茅台第二轮注销式回购计划。公司拟以不超过30亿元的资金，按不超过1887.63元/股的价格回购股份，预计回购数量约79.5万股至158.93万股，占总股本的0.06%至0.13%。回购股份将全部注销以减少注册资本，此举被市场视为最直接的股东回报方式——通过缩减总股本，在盈利水平不变的情况下提升每股收益（EPS）。此前，公司已于2025年1月至8月实施首次注销式回购，耗资约60亿元。
控股股东的增持行动进一步强化了市场信心。公告显示，中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司自2025年8月30日发布增持计划以来，截至10月20日已累计增持79.7万股，投入金额约11.62亿元，并计划在未来6个月内继续增持30亿元至33亿元。按上限计算，增持资金约占公司总资产的0.98%、净资产的1.17%、现金储备的1.88%，公司明确表示此举不会对经营财务产生重大影响。
贵州茅台在公告中强调，这一系列举措是“提质增效重回报”专项行动的具体实践。公司正从高速增长向高质量发展转型，面对行业周期性调整，将统筹短期利益与长期发展，平衡增长速度与质量，推动企业、渠道商、投资者等多方利益协调共进。肖竹青认为，茅台的市值管理策略升级具有战略意义：对长期投资者而言，高股息收益强化了“类债券”配置价值；对短期市场而言，回购托底股价可对冲行业估值压缩风险；对地方经济而言，超额分红体现了龙头国企的责任担当。
截至11月5日收盘，贵州茅台总市值达1.78万亿元。在白酒行业面临结构性调整的背景下，这家龙头企业正通过多维度的资本运作，探索高质量发展与股东回报的平衡之道。
