2025年前三季度，人身险行业交出了一份令人瞩目的成绩单：行业整体净利润突破4600亿元，同比增幅超过60%。这一亮眼表现背后，除会计准则调整的影响外，投资收益的强劲增长成为核心驱动力。据统计，在72家披露数据的人身险公司中，超七成企业的投资收益率实现同比提升，其中54家收益率超过3%，展现出行业整体向好的态势。然而，综合投资收益率的表现却呈现明显分化，既有收益率突破10%的领先者，也有超过三成企业在第三季度单季出现负收益。
从综合投资收益率的具体表现来看，72家险企中，4家企业收益率超过10%，11家介于4%至10%之间，31家位于2%至4%区间，14家超过1%，另有12家收益率不足1%。平安人寿以13.39%的收益率位居榜首，君龙人寿紧随其后，达到11.22%。值得注意的是，君龙人寿不仅是综合投资收益率的亚军，更是投资收益率的冠军，成为行业唯一一家投资收益率突破10%的企业。小康人寿和新华保险分别以10.92%和10.57%的收益率位列第三和第四。长城人寿以6.07%的收益率排名第五，其披露的数据显示，按新统计口径调整后，累计投资收益率为5.62%，综合投资收益率为7.03%。近两年，长城人寿在二级市场表现活跃，陆续举牌绿色动力环保、无锡银行、中国水务、新天绿能等个股。
太保健康、中国人寿、华贵人寿、平安养老险等4家企业的综合投资收益率均超过5%，国富人寿、吉祥人寿等6家险企收益率超过4%。然而，行业尾部表现却不容乐观。中荷人寿前三季度综合投资收益率为-1.57%，第三季度单季收益率更是低至-2.99%。其三季度末的核心和综合偿付能力充足率较上季度末分别大幅下滑92.11个百分点和71.02个百分点。公司解释称，实际资本减少16.72亿元，主要源于金融市场波动导致的可供出售类金融资产浮亏及经营损益；最低资本增加4.99亿元，市场风险最低资本增幅较大，主要因资产配置变化所致。德华安顾人寿、瑞泰人寿、同方全球人寿前三季度综合投资收益率分别为-0.56%、-0.11%、-0.09%，主要受第三季度表现拖累。德华安顾人寿表示，三季度综合投资收益受短期利率上升影响，公司持仓利率债平均久期较长，利率敏感度较高，但从长远看，拉长久期有助于降低利率风险敞口，提升财务报表稳定性。
从第三季度单季表现来看，受市场波动和资产配置调整等因素影响，共有34家险企综合投资收益率出现负值。投资收益率方面，前三季度超七成险企实现同比上升，个体表现未呈现明显分化。除君龙人寿收益率超过10%外，大部分险企收益率处于2%至5%区间。北京人寿、小康人寿收益率超过6%，德华安顾人寿等5家险企收益率超过5%，而爱心人寿以1.96%的收益率垫底。
非上市险企中，君龙人寿表示，公司一方面持续配置长期利率债及高信用等级企业债等低风险久期产品，另一方面精准布局一二级市场（包括部分可转债）和REITs等收益较高、风险可控的资产，以保障低利率环境下的利差需求。长城人寿在三季度偿付能力报告中提及，公司结合市场行情适度减仓权益资产，兑现投资收益；捕捉利率上行机会，增配长期债权。一位人身险公司投资负责人表示，险企今年在权益市场积极调仓是普遍动作，整体资产结构也有所调整。相比抓住短期机遇，险企更需要强化与久期匹配的投资能力、资产配置策略以及风险把控能力，才能在波动的市场环境中实现稳健的投资和经营。
