9月12日，A股市场呈现出冲高回落的态势，三大指数集体收跌。沪指下跌0.12%，深成指下跌0.43%，创业板指跌幅达到1.09%。沪深两市全天成交额为2.52万亿元，较前一交易日增加832亿元。盘面上，个股表现分化明显，超过3300只个股下跌，市场热点较为分散。
板块方面，有色金属、存储芯片、影视院线等板块涨幅居前，而大金融、白酒、游戏等板块则出现明显回调。市场情绪方面，连板股表现活跃，连板晋级率提升至63.64%。其中，淳中科技、苏宁环球实现4连板，青山纸业9天6板，首开股份8天7板，必得科技6天4板，北交所的驰诚股份更是以30cm的涨幅封住首板。
从市场结构来看，小市值个股的抱团效应再度显现。随着部分科技权重股的调整，资金开始流向低价股和小市值品种。首开股份作为房地产板块的连板人气股，反包涨停后走出8天7板的强势行情，并带动房地产板块内十余只低价股涨停。与此同时，北交所的驰诚股份尾盘涨停，成为近期北证方向少有的亮点，尽管其涨停对北交所整体赚钱效应的提升有限，但反映出资金对小市值品种的关注度正在上升。
科技领域，阿里巴巴通义千问今日凌晨发布下一代基础模型架构Qwen3-Next，并开源了基于该架构的Qwen3-Next-80B-A3B系列模型。新模型在训练成本大幅降低90%的同时，推理效率提升10倍。受此影响，算力租赁概念股表现强劲，新炬网络、润建股份双双涨停。液冷服务器、HVDC、柴发等分支也因推理算力需求增加而表现活跃，淳中科技晋级4连板，科华数据、潍柴重机触及涨停。不过，此前受甲骨文股价飙升提振的算力硬件出海方向出现分歧，天孚通信、新易盛跌幅超过5%。PCB方向因AI服务器对多层板的需求旺盛，近期载板、铜箔、电子布等环节展开涨价，板块表现相对坚挺。
机器人概念延续活跃态势。马斯克在All-In科技峰会上表示，Optimus3人形机器人将具备接近人类的手部灵巧性，每台成本预计最低约2万美元。蚂蚁集团推出人形机器人R1，挑战特斯拉Optimus。参股宇树科技的首开股份反包涨停，走出8天7板的强势行情，卧龙电驱强势涨停，豪恩汽电、易德龙双双创出历史新高。机构研报普遍认为，2025年将成为具身智能机器人产业的量产元年，国内华为、字节、比亚迪、小米、广汽、蚂蚁等车企和科技厂商纷纷加码布局，海外特斯拉、1X、Figure AI等大厂的商业化量产进度对零部件、材料供应商的业绩提振备受关注。不过，该板块缺乏锚定的对标个股，且业绩落地时点仍远落后于算力产业链，因此板块内除特斯拉产业链外，其余分支的安全边际相对不足。
有色金属板块今日加速上行。近期国际有色期货全线大涨，现货白银站上2011年9月高点，现货黄金突破1980年所创经通胀调整的历史纪录高位，LME期铜价格站稳1万美元大关。白银股盛达资源、豫光金铅、株冶集团等多股涨停，兴业银锡创出历史新高，铜矿股北方铜业、云南铜业也触及涨停。市场分析认为，下周美联储议息会议上，美联储将至少降息25个基点，近期金银等贵金属价格的强势更是开始博弈美联储本次一次性降息50个基点的预期。不过，随着美联储议息会议临近，有色板块在连续向上加速后，可能面临利好出尽后的资金兑现风险，短期已不宜盲目追高。
房地产板块近期持续活跃。深圳楼市新政实施一周以来，当地二手房市场出现回暖，9月6日至11日，全市二手住宅过户量达935套，较去年同期增长33%。此前北上广三大一线城市也已经宣布优化房地产政策。苏宁环球晋级4连板，香江控股、荣盛发展、华夏幸福等纷纷涨停。港股内房股近期也走出联动大涨行情，碧桂园本周累计大涨37.5%，远洋集团、融创中国、龙光集团等均迎来大涨。不过，从今日涨停的地产股看，除叠加机器人概念的首开股份外，其余涨停股多为5元以下的低价股，这也成为近期低价股人气升温的主因。因此，整个低价股方向的赚钱效应能否加强，整个地产股强度能否继续维持仍是关键。
后市来看，今日市场未能延续昨日涨势，沪指日内刷新阶段高点后迅速震荡回落，成交量能继续小幅放大至2.5万亿上方，但上涨个股不到2000家，可见沪指3900点整数关附近的卖压仍然不低。尽管今日指数的疲软与大金融以及部分算力硬件权重股的疲软有关，但成交金额前20个股中仍呈现涨多跌少态势，因此今日的调整仍是此前涨速过快后的正常技术性修正。在目前几大主要指数仍处于周线布林上轨之上的状态下，多头目前主导整个市场的态势仍未改变，但短线仍需留意量能变化对市场风格的影响，若无法持续维持2万亿以上成交，对于此前涨幅过大的科技权重股短期仍应适当谨慎为宜。
