在科技行业的风云变幻中，市场关注的焦点正悄然从“AI算力”转向“AI终端”，这一趋势的演变如同一场无声的变革，引领着行业的新风向。
在这场变革的浪潮中，歌尔股份以其独特的地位，成为了观察AI终端市场发展的重要窗口。众多机构纷纷将其视为XR/AI眼镜出货量激增的最大受益者之一，这一判断在歌尔股份近期发布的2025年半年度报告中得到了初步验证。
报告显示，歌尔股份上半年归属于上市公司股东的净利润达到了14.17亿元，同比增长了15.65%。尤为第二季度公司收入达到212.4亿元，尽管同比微增0.8%，但环比却大幅增长了30.30%，业绩拐点已然显现。盈利能力的显著提升，得益于内部管控的加强和产品结构的调整，毛利率持续改善，净利润同比增长超过两位数。
从业务板块来看，歌尔股份的精密零组件业务受益于AI智能眼镜、智能可穿戴等新兴产品的强劲需求，上半年收入达到76.04亿元，同比增长20.54%，毛利率更是提升至23.49%，成为公司整体盈利的重要支柱。同时，智能硬件业务收入也达到了203.41亿元，同比增长2.49%，毛利率提升至11.51%。公司通过收购米亚精密，进一步增强了精密金属件的生产能力，深化了“零组件+整机”的战略布局。
歌尔股份在AI终端市场的布局远不止于此。报告期内，公司存货余额达到134.49亿元，较年初增长了28.3%，其中原材料及在产品占比超过60%。公司解释称，存货储备的增加是为了支撑新产品的生产，这一举措无疑为未来的业绩增长埋下了伏笔。
为了激发员工的积极性和创造力，歌尔股份于2025年5月推出了新的股票期权激励计划，涉及6302名员工，拟授予6806万份股票期权。该计划的考核指标包括2025年营收不低于1298.48亿元或净利润较2023年增长不低于140%；2026年营收不低于1548.79亿元或净利润较2023年增长不低于180%。这一股权激励方案无疑为公司未来的增长设定了明确的量化目标。
资本市场的反应同样积极。歌尔集团的控股股东在2025年3月至4月期间，通过集中竞价方式两次增持公司股份，共计47,439,630股，占公司总股本的1.36%，耗资近10亿元。这一增持力度在A股消费电子板块中名列前茅，彰显了控股股东对公司未来发展的坚定信心。
与此同时，歌尔股份也启动了自有资金回购计划，拟以5亿至10亿元回购股份用于员工持股或股权激励。截至7月31日，公司已回购股份1,613.28万股，占总股本的0.46%，支付金额达3.38亿元。这一真金白银的增持与回购行动，不仅有助于平滑短期股价波动，更凸显了管理层对公司成长前景的坚定信念。
在AI硬件创新大年来临之际，歌尔股份的智能硬件业务已成为公司新的增长点。上半年，该业务贡献了总收入的54.17%，首次突破五成大关。这一结构性变化标志着公司已成功从手机与TWS耳机赛道切换至XR赛道，为未来的持续增长奠定了坚实基础。
在AI眼镜领域，歌尔股份有望复刻当年TWS耳机的爆发路径。全球智能眼镜出货量的快速增长、AI功能渗透率的不断提高以及主流品牌的积极布局，都为歌尔股份提供了广阔的市场空间。公司凭借在光学、声学以及整机设计方面的深厚积累，已在AI眼镜产业链中占据了不可替代的战略地位。
展望未来，歌尔股份在AI+XR赛道的领先地位将进一步巩固。随着三季度业绩的逐步释放、meta及小米等客户新品发布后的市场反馈以及潜在消费电子换新补贴政策的出台，公司有望迎来更多的催化因素。
