8月25日，老铺黄金天猫与京东旗舰店内多款产品价格集体上调，1万至3万元价位段饰品涨幅普遍在1000至3000元区间。以18.2克重的葫芦钻饰吊坠为例，其价格从27130元跃升至30530元，单件涨幅达3400元，平均涨幅区间锁定在5%至13%。这种调价策略虽与黄金原料周期性波动相关，但老铺黄金的克单价已显著高于传统品牌——同款产品每克单价约1677元，而同期周大福金价仅为1009元/克。
与传统品牌按克重计价并收取加工费的模式不同，老铺黄金采用"一口价"策略，通过强化品牌溢价实现更高利润。2025年上半年财报显示，其毛利率达38.1%，归母净利润22.7亿元，同比增长286%；经调整净利润23.5亿元，同比增长290.6%。值得注意的是，这一业绩仅由41家门店创造。对比周大福全国7600家门店的规模，其2025财年毛利率为29.5%，今年一季度中国内地同店销售却下降13.2%。老铺黄金正以少量精品门店撬动规模增长，试图在奢侈品赛道开辟新路径。
全球金价持续攀升成为重要推手。上海黄金交易所数据显示，2022年8月黄金价格约380元/克，至2025年4月已突破1000元/克，当前维持在770-780元/克区间。经济环境变化下，国内储蓄率上升，房产与股市波动加剧，黄金的保值属性愈发凸显。世界黄金协会数据显示，2025年一季度我国金条及金币消费量达138.018吨，同比增长29.81%。同时，黄金消费场景正从投资向情绪价值延伸，《珠宝饰品趋势白皮书》指出，超过65%的消费者购买黄金是为犒劳自己，黑蚁资本调研更显示，消费者通过精致工艺与美学设计展现社会地位与审美品位。
在渠道布局上，老铺黄金避开传统百货商场，直指高奢商圈。其41家门店中，6家入驻SKP系，11家落户万象城系，今年还计划进驻上海港汇、国金、新天地、恒隆四大高端商圈。店内设计采用红木展柜、屏风藻井等中式元素，员工统一制服提供专业服务，VIP客户更可享受定制服务与私密品鉴会。这种对标奢侈品牌的体验设计成效显著——2025年上半年单店店效突破4.59亿元，同店销售同比增长超200%，部分门店一季度店效已超越爱马仕。董事长徐高明放言，未来平均店效要超10亿元，低于5亿元的店面将被淘汰。
产品端，老铺黄金主打"古法黄金"工艺，涵盖搂胎、锤揲、花丝等传统技法，加工费较普通工艺高出1至2倍。其足金饰品纯度不低于99%，远高于宝格丽、卡地亚等品牌主流产品75%的K金标准。商业模式上，"一口价"模式将工艺成本与品牌故事深度绑定，官网宣传片通过老匠人手工錾刻场景营造美学意象，招股书强调制金技艺源自清宫廷造办处金匠一脉传承。产品线延伸至文玩、典藏金器等高端领域，徐高明明确表示："老铺是全品类黄金品牌，非黄金珠宝品牌。"这种定位将黄金从消费品推向奢侈品逻辑，国海证券研报显示，其钻石镶嵌项链工艺溢价率高达114%，珐琅钻石项链达83%。
市场基础为老铺黄金提供支撑。2024年全国居民人均可支配收入41314元，北京、上海超8.5万元，已达发达国家水平。历史层面，中国黄金工艺可追溯至春秋时期，故宫博物院馆藏2400余件金器印证其悠久传承。但与爱马仕、卡地亚等百年品牌相比，成立于2009年的老铺黄金仍显年轻。创始人徐高明从水产局科员转型文玩品牌，最终切入黄金领域，其品牌故事影响力尚待验证。纽约大学教授丹尼尔·兰格指出，奢侈品行业品牌故事比产品更重要，老铺黄金需在文化内涵与艺术属性层面加强塑造。
海外扩张面临挑战。尽管新加坡首店表现超预期，但摩根大通调研显示，超50%成交顾客为当地华人。若拓展至欧美等非华人主导市场，品牌认知度与文化适配性将成为关键。今年5月，上海万霁资产董事长牛春宝提出质疑：门店扩张空间能否支撑估值？奢侈品历史积淀不足能否支撑长期发展？这些问题尚无明确答案。徐高明虽放言"低端市场模仿能混饭，高档市场模仿等于找死"，但成为真正奢侈品牌仍需跨越品牌故事深化、文化价值输出等多重门槛。
