资产管理行业正迎来一场静默而深刻的变革。伴随公募基金管理规模突破35万亿元，行业从规模扩张转向高质量发展，一场以投研体系重构为核心的革新正在重塑基金制造的底层逻辑。中欧基金近期举办的"中欧制造·投研体系升级发布会"上，董事长窦玉明首次系统披露了公司历时三年打造的"工业化"投研战略，这场变革不仅关乎机构自身转型，更折射出中国资管行业迈向成熟的新路径。
窦玉明指出，传统"明星基金经理单兵作战"模式已难以适应市场生态的剧变。当前A股上市公司数量突破8000家，资管规模迈入35万亿时代，客户群体从个人投资者扩展至银行理财、保险资金等多元机构，每类客户的风险收益特征与持有周期差异显著。"我们必须从'生产我们能做的'转向'生产客户需要的'，这要求投研体系具备更强的系统供给能力。"他强调，工业化转型的核心是将业绩可持续性从依赖个体转向依靠体系，让高品质基金从"偶然"走向"必然"。
这场转型被凝练为"专业化、工业化、数智化"的三维升级战略。在专业化维度，中欧基金将原有十三个事业部整合为四大投研"生产线"：主动权益、固定收益、多资产解决方案与量化投资。每个领域均实施深度细分，例如权益研究团队聚焦特定行业，要求研究员"缩圈"深耕，部分专家专注单一赛道超过十年。窦玉明以牙科医疗类比："现在拔智齿都有儿童专科，投资研究同样需要极致的专业化分工，只有聚焦细分领域才能产生超越市场的洞见。"
工业化建设被视为最难却最关键的突破口。中欧基金通过三大举措构建协作体系：其一，统一方法论，如权益团队全面推行五要素分析模型，使研究员能在3分钟内清晰阐述股票逻辑，推荐采纳率从过往不足三成提升至67%；其二，流程标准化，多资产团队将投资流程拆解为设计、生产、组装、检测四大"车间"，通过多资产解决方案（MAS）实现策略的可预期、可复制、可解释；其三，文化重塑，通过开放办公空间、分享激励机制等措施，打造"业绩共享"的协作生态。"基金经理业绩提升时，支持团队同样获得奖励，这样的组织才能持续进化。"窦玉明透露。
数智化升级则为体系注入科技动能。中欧基金将AI与大模型深度嵌入投研链条，形成"人类深度思考+机器广度覆盖"的协同模式。以可转债投资为例，大模型可在一分钟内处理数百份公告并优化定价模型，而人类研究员的深度验证确保决策质量。数据显示，应用数智化工具的中欧可转债基金近一年业绩位居同类榜首，大模型策略贡献显著。"机器扩展覆盖广度，人类提供洞察深度，两者缺一不可。"窦玉明解释称，这种协同使单个研究员的决策效率提升数十倍。
值得注意的是，中欧的"工业化"并非否定个体价值，反而更强调对专业人才的赋能。权益研究部副总监杜厚良介绍，其科技研究团队由13位基金经理与12名研究员组成，每人精研特定细分领域。这种架构下，团队率先捕捉到光模块、AI算力等重大投资机会，相关产品业绩领跑市场。"工业化不是流水线作业，而是为每个专业人才搭建发挥天赋的舞台。"窦玉明比喻道，"就像游戏中的buff叠加，体系为个体能力提供系统性支持。"
转型成效已逐步显现。据国泰海通证券数据，截至2025年6月底，在13家大型权益类基金公司中，中欧基金近一年主动权益投资绝对收益排名第二，近十年排名第四；固定收益领域，在14家中型公司中近一年业绩登顶，近七年排名第三。具体产品方面，中欧数字经济混合A近一年同类排名第一，中欧智能制造混合A位居前1%，多只固收产品近五年排名进入前6%。这些数据印证了体系化建设的价值：内部培养的基金经理开始批量涌现，业绩可持续性显著增强。
多资产投决会主席黄华以乐高积木比喻团队运作："设计车间确定策略框架与风险预算，生产车间提供股票、债券等20余类'原材料'，组装车间根据目标波动率拼装组合，检测车间实时监控风险。这种标准化流程确保投资决策既专业又高效。"他强调，借鉴制造业的精益管理理念，正是为了消除投资中的不确定性。
站在行业转型的十字路口，中欧基金的探索为公募行业提供了新范式。窦玉明坦言，真正的体系升级需要十年磨一剑："我们才刚刚起步，但这条路指向资管机构可持续发展的必然方向。"随着"专业化、工业化、数智化"战略的深化，这家机构正试图重新定义基金制造的标准——让长期稳健回报不再是少数天才的专利，而是成为体系化生产的常态。
