近期，全球投资界目光聚焦于巴菲特与卡夫亨氏之间的资本博弈。这位95岁的投资大师罕见地表达了对管理层决策的强烈不满，甚至暗示可能清仓这家曾被寄予厚望的消费巨头股票。
引发这场风波的核心事件，是卡夫亨氏宣布将通过免税分拆方式拆分为两家独立上市公司。根据公告，第一家公司将整合酱料调味品与即食餐食业务，涵盖亨氏番茄酱、卡夫通心粉奶酪等核心品牌；第二家公司则专注北美杂货业务，包括Oscar Mayer热狗、Lunchables即食餐点等产品。管理层称此举旨在应对持续业绩压力，通过简化业务结构提升资源配置效率。
财务数据直观展现了这家公司的困境。2025年上半年财报显示，卡夫亨氏营收123.5亿美元，同比下降4.16%；净亏损达71.12亿美元，较去年同期27.44亿美元的盈利暴跌887.6%。股价表现同样惨淡，自2017年高点以来累计跌幅超过65%，长期在低位徘徊的股价令投资者信心受挫。
作为持有约27.5%股份的最大股东，伯克希尔·哈撒韦公司在这场资本博弈中处于关键位置。追溯投资历程，2013年巴菲特旗下公司与巴西私募3G资本以280亿美元（含债务）收购亨氏，2015年推动其与卡夫食品合并，意图通过协同效应实现成本节约。然而现实远未达预期，今年5月卡夫亨氏宣布伯克希尔退出董事会席位，已显露出双方关系裂痕。
此次分拆计划彻底点燃了矛盾。巴菲特公开表示对董事会未征求股东意见便宣布分拆的决定"深感失望"，更指出分拆方案无需股东投票表决的安排令人无法接受。据知情人士透露，伯克希尔首席执行官继任者雷格·阿贝尔已在决策前向管理层表达反对意见，但未能改变既定方案。
巴菲特在非公开沟通中强调，若收到收购伯克希尔所持股份的要约，必须同时向其他股东提供同等报价，否则不会接受大宗交易。这意味着除非有买家整体收购公司，否则伯克希尔不会单独出售股份。这种强硬态度，与其此前承认"为优质公司支付过高价格"的反思形成呼应。今年上半年，伯克希尔已将卡夫亨氏持股账面价值下调至84亿美元，计提38亿美元减值损失。
国际评级机构迅速作出反应，穆迪将卡夫亨氏列入信用评级下调观察名单，并启动对投资级评级的全面审查。该分拆计划需获得监管部门批准，预计交易完成时间为2026年下半年。在此期间，伯克希尔的防御性资产配置策略持续强化，截至二季度末现金储备达3441亿美元，创历史新高。
市场分析人士指出，卡夫亨氏管理层的决策可能加速伯克希尔的抛售进程。从放弃董事会席位到下调资产估值，再到对分拆计划的公开反对，这家投资巨头已用行动释放出明确信号。当最大股东与上市公司管理层出现根本性分歧时，资本市场的连锁反应往往超出预期。
