牛栏山半年净利骤降59%，多重挑战下的生存困境浮出水面
曾以“白牛二”风靡市场的牛栏山，如今却面临着前所未有的利润滑坡。根据牛栏山母公司顺鑫农业发布的2025年半年度报告，公司在报告期内实现营业收入45.93亿元，同比大幅下跌19.24%；归属于母公司所有者的净利润更是锐减至1.73亿元，降幅高达59.09%。
这一数据背后，是牛栏山正承受的“周期性+结构性”双重压力。一方面，牛栏山长期依赖的餐饮渠道正经历结构性下滑，餐饮老板们反映，今年牛栏山的走货速度明显放缓，开瓶率较去年同期有所下降。同时，中小型餐饮终端也在减少白酒的进货量，啤酒等低度酒饮在餐饮消费中占据了主导地位。
另一方面，以汾酒、泸州老窖为代表的名酒企业正强势下沉市场，抢占牛栏山的大众价格带市场。这使得牛栏山在市场上的竞争压力进一步加大。
在销售渠道方面，牛栏山主要采用经销模式，然而这一模式正面临挑战。截至今年6月底，顺鑫农业的经销商数量较去年年末有所减少，其中京内经销商减少了3个，京外经销商减少了20个。经销营业收入也较上一年减少了23.36%。这一系列数据表明，牛栏山的销售渠道正面临萎缩。
牛栏山的高端化战略也遭遇了困境。长期依赖“白牛二”建立的“民酒”认知，使得牛栏山在推出中高端产品时遭遇了信任壁垒。消费者对其中高端产品的定价表示质疑，认为其“贵得不合理”。这导致牛栏山的中高端产品动销乏力，难以在市场上立足。
尽管牛栏山在某些局部市场，如北京东城区、朝阳区的京东酒世界门店中，中高端产品表现突出，但这并不能掩盖其整体高端化战略面临的挑战。中高端产品动销乏力的实质是“场景消失”，即消费者对于中高端白酒的消费场景需求减少。
为了应对市场变化，牛栏山也进行了一些创新尝试。例如，今年火爆全网的“牛碧桶”就是牛栏山探索“年轻化”路径的一次尝试。然而，这种创新能否让“流量”可持续，仍是未知数。年轻消费群体对于酒精消费的偏好正在发生变化，低度酒、精酿啤酒、梅酒和果酒等因其更丰富的口味和轻松的社交属性，正持续稀释传统白酒的饮用场景。
顺鑫农业目前面临的白酒业务风险包括行业分化加剧、消费场景萎缩、新品市场开拓和知识产权侵权等。牛栏山能否在这场行业洗牌中找到新的生存之道，将取决于其能否真正理解并适应这场结构性变化。面对多重挑战，牛栏山需要寻找新的增长点，以应对市场的不断变化。
