近期，港股市场迎来了南下资金的持续涌入，投资热情高涨。数据显示，截至9月2日，南向资金在2025年内已净买入港股10002.21亿港元，这一数字刷新了历史记录。
自南向交易通道开通以来，南向资金对港股的净买入额已达到4.18万亿元。与此同时，北向资金对A股的净买入额也达到了1.76万亿元，显示出两地市场的双向活跃。
在港股市场中，创新药赛道成为了资金的宠儿。ETF资金大量流入该领域，其中恒生创新药ETF（159316）在短暂调整后再次迎来上涨，近四日涨幅超过8%，年内涨幅更是高达113%。
消息面上，2025年世界肺癌大会即将在西班牙巴塞罗那举行，中国药企将展示一系列创新药成果。今年以来，国产创新药对外授权交易频繁，总金额达到845.31亿美元，同比大幅增长73.2%，显示出中国创新药产业的蓬勃发展。
创新药赛道的热度也吸引了众多投资者的目光。恒生创新药ETF（159316）作为市场唯一跟踪恒生港股通创新药指数的ETF产品，受到了资金的持续青睐。近60日资金净流入额达到15.48亿元，基金规模不断扩大。
值得注意的是，恒生港股通创新药指数在8月11日进行了调整，剔除了CXO企业，成为首批“纯度”100%的创新药指数。这一调整使得指数更加精准地反映了我国创新药企的整体表现，历史业绩也得到提升。
在A股市场方面，新股民开户数持续增长。2025年8月A股新开户数达到265万户，同比大增165%。今年前八个月，A股新开户数合计已达1721.17万户。这一数据表明，随着市场行情的好转，越来越多的投资者开始进入股市。
杠杆资金也在加速流入A股市场。截至9月1日，A股两融余额达到22969.91亿元，创历史新高。自今年6月23日起，两融余额已连续11周保持正增长，显示出投资者对市场的乐观预期。
然而，对于当前市场的热度，国际大机构摩根士丹利表示，虽然A股与港股市场的“水牛”态势已基本形成，但仍处于早期阶段。居民存款向股市迁移的量级还相对较小，市场情绪的顶点尚未到来。摩根士丹利首席经济学家邢自强指出，真正的居民存款季节性少增的量仅为3000多亿，迁徙仍处于早期阶段。
尽管市场情绪总体乐观，但摩根士丹利也警示需警惕短期过热风险。一些社交媒体上亢奋的牛市声音开始冷却，这或许是一个积极的信号。同时，瑞士宝盛也认为，尽管A股市场近期涨势强劲，但仍距离泡沫状态相去甚远，当前涨幅与历史水平相符，估值保持合理。
