2025年上半年，中国餐饮市场在多重挑战与机遇中展现出复杂格局。一方面，“禁酒令”实施后酒水利润空间被压缩，叠加“全员社保”政策推高人力成本，餐饮企业运营压力陡增；另一方面，京东、阿里等互联网巨头强势入局外卖赛道，引发行业新一轮洗牌。在此背景下，上市餐饮企业半年报陆续披露，业绩分化态势愈发显著。
从蓝鲨消费统计的22家上市餐饮企业数据来看，13家企业实现营收同比正增长，其中瑞幸咖啡以44.6%的增速领跑行业，上半年总净收入达212.24亿元，净利润同比增长125.4%至17.76亿元。其二季度净新开门店2109家，全球门店总数突破2.6万家，平均每天新增23家门店。百胜中国则延续稳健表现，上半年总收入同比增长2%至58亿美元，经营利润增长10%至7.03亿美元，归母净利润同比上升1.6%。
火锅赛道整体承压明显。海底捞上半年营业收入同比下降3.7%至207.03亿元，净利润下滑13.7%至17.55亿元，公司解释称翻台率下降及创新模式调整初期影响利润表现。九毛九集团营收同比下降10.1%至27.53亿元，核心品牌太二、怂火锅、九毛九均面临业绩下滑；呷哺呷哺收入减少18.9%至19.4亿元，虽净亏损收窄至0.8亿元，但经营压力仍未缓解。
茶饮行业呈现冰火两重天格局。以蜜雪冰城、古茗、茶百道、沪上阿姨、霸王茶姬为代表的加盟制茶饮品牌，上半年累计收入达315.81亿元，同比增长30.12%，相当于每三天多卖出“一个小目标”。而直营模式为主的奈雪的茶则陷入亏损，上半年营收同比下滑14.41%至21.78亿元，净亏损1.17亿元，不过亏损幅度同比收窄73.1%。老字号餐饮企业同样面临增长困境，西安饮食亏损扩大，全聚德营收净利双降，唐宫中国净利润暴跌637.41%。
消费结构转型推动行业洗牌。性价比成为消费者核心诉求，“好吃不贵”取代高端体验成为主流选择。百胜中国通过下沉市场扩张保持增长，截至二季度门店总数达16,978家，三至六线城市新店占比超50%，肯德基客单价同比下降4%至40元，必胜客客单价从2019年的119元降至76元。小菜园主动下调客单价至57元，较去年同期下降5.5%，管理层表示未来将稳定在55-60元区间。
外卖业务成为关键增长极。百胜中国二季度外卖收入同比增长22%，占餐厅收入比例达45%，肯德基、必胜客外卖销售占比分别高达45%和43%。茶饮品牌借助平台补贴实现订单激增，蜜雪集团国内店均营业额提升，古茗单店日均出杯量同比增长17.4%。瑞幸咖啡外卖订单占比从去年同期的17%跃升至30%以上，月均交易用户达9169.7万人，新用户占比近32%。正餐企业加速布局外卖，海底捞外卖收入增长近6成成为第二大收入源，呷哺呷哺订单量增长超55%，小菜园外卖收入占比提升至39%，订单量增幅达31.3%。
差异化竞争成为破局关键。海底捞改造近30家夜场主题门店和50家鲜切主题门店，同时通过“红石榴计划”孵化14个餐饮品牌，焰请烤肉铺子门店数达70家。巴奴火锅以“毛肚+菌汤”特色实现逆势扩张，2025年一季度营收同比增长25.7%。小菜园融合徽菜传统与现代健康理念，推出少油少盐菜品，环境采用徽派建筑风格，南北食客认可度持续提升。遇见小面构建30-40种菜品矩阵，覆盖小面、冒菜、抄手等多品类。贵州菜凭借自然发酵酸香和辣椒层次口感走红，钱摊摊安顺夺夺粉火锅等品牌门店数突破百家，开启全国化扩张。
