房地产行业正站在新旧动能转换的关键节点，2025年中报数据揭示了企业生存状态的深刻分化。在多数房企仍深陷亏损泥潭时，部分企业已通过战略调整开辟出新的盈利路径，行业格局正经历重塑。
Choice数据显示，在286家披露业绩的上市房企中，89家出现亏损，亏损总额超千亿元。佳兆业、万科等企业亏损规模均超百亿，行业整体仍面临盈利困境。业内专家指出，预售制导致的收入结转滞后，叠加前几年高价拿地形成的成本压力，是当前企业盈利受阻的核心原因。同时，销售市场持续缩量与房价调整形成双重挤压，进一步放大了行业阵痛。
在这场行业洗牌中，华润置地、龙湖集团等企业展现出差异化竞争力。以龙湖为例，2025年上半年实现营业收入587.5亿元，同比增长25.4%，其中运营及服务业务贡献132.7亿元，占比达22.6%，成为利润增长的核心引擎。这种转变标志着房企正从传统的开发模式，向"开发+运营+服务"的复合型模式演进。
土地市场的结构性变化印证了企业的战略转向。今年以来，优质地块竞争加剧，龙湖在上海、苏州等高能级城市新增土储24.9万平方米，期末一二线城市土储占比达70%。这种"优中选优"的投资策略，既规避了低能级城市的市场风险，又为后续项目溢价提供了空间。执行董事张旭忠强调，企业将在严守财务安全底线的前提下，持续提升投资精准度。
经营性业务的突破成为企业穿越周期的关键。龙湖商业投资与资产管理板块上半年实现营收70.1亿元，毛利率超75%，净利率突破40%。物业管理板块在管项目达2200个，智慧营造业务收入同比增长超60%，代建销售额实现84亿元。这种多航道协同发展的模式，不仅优化了收入结构，更构建起稳定的现金流护城河。
财务安全边际的拓展为企业转型提供了坚实基础。龙湖连续三年实现经营性现金流净流入，上半年有息负债较年初下降65亿元，三年累计压降400亿元。这种去杠杆进程与经营性业务扩张形成良性互动，推动企业从融资驱动向内生增长转型。管理层透露，到2025年底还将再降200亿元负债，进一步夯实财务稳健性。
行业变革的深层逻辑在于发展模式的重构。中信证券报告指出，房地产市场正从增量开发向存量运营转变，商业地产估值体系迎来重估机遇。华润置地等企业的实践显示，经常性收入占比超过20%的企业，展现出更强的抗风险能力。这种转变要求企业不仅调整业务结构，更要完成从"快周转"到"稳运营"的思维转型。
在这场变革中，龙湖提出的"开发+运营+服务"三大板块协同战略具有示范意义。通过构建商业投资、资产管理、物业管理、智慧营造四大航道的能力护城河，企业正在重塑价值创造链条。这种转型不仅契合存量时代的发展规律，更为行业提供了可复制的轻资产发展范式。
