自去年“9·24”市场行情启动以来，小微盘股在A股市场中的表现尤为亮眼，吸引了众多投资者的目光。这一趋势不仅推动了相关基金业绩的大幅增长，还促使不少基金产品加入了限购行列。
据Wind数据显示，自去年9月24日至今，万得微盘股指数累计涨幅高达120.96%，即便在今年6月中旬经历了一波回调，其年内涨幅仍然达到了55.71%。与此同时，创业小盘指数和国证2000指数也分别实现了83%和68%的涨幅，在20个国证规模指数中排名靠前。
受此影响，采用小微盘策略的基金业绩表现同样强劲。截至8月15日，按照Wind分类统计的39只小盘基金（仅统计主代码）的平均收益率达到了84.6%。其中，有12只基金的区间净值涨幅超过了100%，包括诺安多策略A在内的11只北交所主题基金表现尤为突出。大成景恒A、华夏新锦绣A等5只基金的净值涨幅也超过了90%。
对于小微盘股表现强劲的原因，招商基金市场支持与管理部首席财富顾问黄亮表示，这主要得益于政策催化、流动性宽松、估值修复以及资金博弈等多重因素的共同作用。在经济弱复苏的背景下，政策重点扶持新质生产力，使得中小市值企业成为了创新的载体。同时，剩余流动性的充裕以及居民资金向股市的转移，也为小盘股提供了上涨的动力。
然而，随着基金净值的不断走高，小盘股基金的限购措施也在逐步加码。目前，已有21只小盘股基金处于暂停申购或暂停大额申购状态，占比接近54%。其中，光大多策略智选、金元顺安元启等4只产品更是完全关闭了申购渠道。
从小盘股基金的规模来看，这些基金普遍较为“精干”。截至二季度末，其规模均在40亿元以下，其中有32只基金的规模甚至低于10亿元。黄亮认为，限购的主要原因在于微盘股的流动性相对较弱，基金规模的快速增长可能会冲击交易成本，并增加策略的拥挤度风险。
尽管小盘股基金的表现强劲，但市场对其后续走势的看法却存在分歧。万家基金认为，综合考虑市场情绪、流动性环境、产业趋势和政策利好等因素，小盘风格有望持续占优。然而，也有观点对小盘股的上涨逻辑表示质疑。中信证券指出，当前市场对业绩兑现度较高的强产业趋势保持谨慎态度，而小盘股的上涨主要依靠纯粹的流动性驱动，整体盈利增长远不及2015年。
对于小盘股后市的表现，黄亮表示需要辩证看待。他认为，近期市场强势，策略拥挤度尚未触及绝对上限，短期或延续活跃。但风险同样不容忽视，随着规模扩张，交易冲击成本上升，策略有效性可能边际减弱。部分个股缺乏业绩支撑，估值泡沫化的隐忧也逐渐显现。
在此背景下，投资者在参与小盘股基金投资时需要保持理性。诺安多策略基金经理王海畅提醒投资者，不应对权益类产品的波动和回撤抱有不切实际的期待。他表示，虽然长期来看，基金的超额收益能够覆盖波动，但短期内却不一定能够如此。
随着小盘股基金限购措施的逐步加码，投资者在申购时也需要注意相关限制。对于已经处于暂停申购或暂停大额申购状态的产品，投资者需要寻找其他替代品或者调整投资策略。
总的来说，自去年“9·24”以来，小微盘股在A股市场中的表现强劲，推动了相关基金业绩的大幅增长。然而，随着基金净值的走高和限购措施的加码，投资者在参与小盘股基金投资时需要保持理性并关注相关风险。
