美图公司，这家曾经被视为时代落伍者、连年亏损且业务大幅收缩的企业，如今却凭借人工智能（AI）技术实现了华丽转身。7月23日，美图发布了盈利预告，预计2025年上半年经调整净利润将同比增长约65%至72%。在过去两年里，美图不仅成功摆脱了多年亏损的困境，还在2024年实现了33亿元的盈利，月活跃用户数量达到2.66亿，成为国内首批依靠AI技术实现盈利的应用公司之一。
回溯至几年前，美图公司还深陷泥潭，股价暴跌，人心涣散。2019年，美图亏损达到1.9亿元，不得不忍痛割舍手机业务，关闭电商板块，并将全体员工撤回厦门总部进行调整。然而，如今的美图在创始人兼董事长吴欣鸿的眼中已经重获新生。
这一转变的背后，既有AI技术带来的红利，也源于美图对自身核心竞争力的清醒认识。与过去盲目追逐风口不同，美图选择回归自己最擅长的影像领域。自2022年底以来，美图陆续推出了一系列基于AIGC（生成式人工智能内容）的产品和功能，形成了包括底层视觉大模型MiracleVision、中间层AI开放平台和创意平台以及应用层各类用户产品的三层架构。
这些新产品和功能在短期内显著推动了用户增长和收入增长。例如，视频编辑工具Wink的全球月活跃用户数已突破3000万，仅次于美图秀秀和美颜相机；商业设计工具美图设计室在2024年的营收超过2亿元，同比翻倍。今年7月，AI助手RoboNeo上线后，迅速登顶国内App Store分类榜。
然而，用户反馈呈现分化。普通用户赞赏其丰富的美颜参数和便捷的操作逻辑，认为产品易用性高，能快速满足基础修图需求。但专业用户则批评其美颜效果同质化严重，模板化功能限制了创作自由，难以支持高级设计场景。
尽管在AI技术布局上，美图仍主要集中在图像美化、风格迁移和智能换装等轻量化应用场景，与剪映等全流程创作工具以及MasterGo、Figma等专业设计协作工具相比，技术深度上存在一定差距，但AI技术无疑重塑了美图的盈利模型和增长路径。
影像与设计产品业务收入从2023年的13.27亿元增长至2024年的20.9亿元，两年同比增速均超过50%，逐渐成为美图增长的核心引擎。同时，这一业务也带动了美图毛利率的提升，从2022年的57%升至2024年的69%。从收入占比来看，该业务从2022年的57%升至2024年的69%，而广告业务占比则从28.2%下降至25.5%。
AI还为美图打开了两个新的增长空间：海外用户和B端“生产力场景”的拓展。2024年底，美图海外月活跃用户同比增长22%至近1亿；美颜相机的“AI换装”功能更是推动了其在多个国家和地区的iOS总榜登顶，新增超过2000万海外用户。同时，美图试图将AI工具渗透到内容创作和商业设计等B端场景中，降低中小企业和设计师的创作门槛。2024年底，这类“生产力场景”工具的月活跃用户同比增长25.6%至2219万，被美图视为继广告和生活场景应用后的潜在“第三增长曲线”。
在资本市场，美图的AI故事也获得了一定认可。摩根士丹利在7月23日上调了其目标股价，并上调了月活跃用户、付费渗透率等关键指标的长期预测。中信证券也看好其通过AI Agent整合C端与B端能力的前景。
回顾美图17年的发展历程，从迷失到聚焦，押注AI让吴欣鸿庆幸“方向是对的”。然而，在找到这个正确方向之前，美图走过了许多弯路。从最初的美图秀秀PC版到移动版，再到美颜相机的推出，美图在创业初期凭借对“美”和“颜值”的专注迅速积累了用户和流量。但在那个互联网的黄金时代，工具类产品一直处于鄙视链的底端，用户粘性低，变现天花板有限。因此，美图急于撕掉“工具”属性的标签，开始跨界追逐风口。
2013年至2017年期间，美图曾短暂尝到过多元化探索的甜头，推出了自己的手机、短视频平台美拍以及电商业务。然而，这些业务在激烈的竞争中败下阵来，美图手机、美拍等业务相继衰落。为盘活流量并缓解亏损压力，美图还尝试过进军电商行业，但最终以失败告终。2018年至2019年，美图的多元化探索在巨亏中结束，公司员工数量大幅减少。
在那之后，美图经历了几年战略迷茫期，尝试过做中国版的Instagram，甚至投资过加密货币，但这些尝试都未能持续。直到2023年，吴欣鸿重掌董事长之位，美图回归主业，全面聚焦AI影像赛道，才终于踩中风口。这得益于美图在影像领域多年的积累以及对自身核心竞争力的清醒认识。
尽管美图已经走出泥潭，但高管们仍常被问到其天花板在哪里。美图首席财务官颜劲良表示，现在还很难预估中国的订阅渗透率天花板，但从增长趋势来看，远未触顶。而吴欣鸿则认为生产力工具的天花板会更高，尽管难度更大，但值得尝试。然而，从资本市场的反应来看，市场对其成长空间仍持保守态度。以同样定位于设计工具赛道的Figma为参照，尽管美图的付费用户数量远超Figma，但客户价值却远远低于Figma的企业客户。
尽管如此，美图仍在寻求破局。5月20日，美图宣布与阿里巴巴达成战略合作，阿里巴巴将通过可转债形式向美图投资2.5亿美元。双方将在多领域展开合作，共同开发新工具和功能，以及基础及垂直领域模型。这场合作能否帮助美图撬开B端市场，仍需时间检验。
