伯克希尔-哈撒韦公司资深股东杰里米·米勒通过系统梳理沃伦·巴菲特自20世纪60年代以来的致股东公开信，提炼出五项跨越时空的投资法则。这位将巴菲特信件视为"投资圣经"的研究者，在专著中揭示了股神持续创造超额收益的核心逻辑。
在市场预测问题上，巴菲特始终保持警惕。面对合伙人关于短期股价波动的建议，他曾犀利反问："若真能预见三个月后的道琼斯指数，为何不在低位时全仓买入？"这种对预测行为的批判在2020年公开信中再次强化，他明确指出："没人能准确预判未来十年利率走向，市场暴跌50%的可能性始终存在。"对于热衷预测的专家，巴菲特认为他们暴露的更多是自身认知局限。
价值发现体系构成巴菲特投资的基石。他独创的"深度价值"评估法聚焦三类标的：拥有核心技术壁垒、管理团队诚信能干、市场定价显著低于内在价值的企业。1960年代投资地图测绘公司桑伯恩的经典案例，正是通过精确计算企业资产价值与市值的倒挂空间完成的。在2020年信件中，他重申收购三原则：净有形资本回报率达标、管理层德才兼备、交易价格合理。
时间维度上的投资哲学体现为"超长期持有"。巴菲特将三年视为最小观察周期，建议投资者至少追踪五年业绩。这种耐心在1965年收购纺织厂的案例中展现得淋漓尽致：尽管初期业务持续亏损，但通过持续注入优质资产（如80年代收购的保险巨头），最终使不良资产占比降至可忽略水平。他将企业并购比作婚姻："初期的甜蜜可能很快被现实消磨，最终结果需要时间验证。"
相对业绩比较机制构成其评估体系的重要环节。巴菲特以道琼斯指数为早期参照系，提出"下跌市跑赢即胜利"的评判标准：若指数跌10%而投资组合仅跌5%，视为成功；反之指数涨25%而投资涨20%，则判定失败。这种标准在2019年出现戏剧性结果——当年伯克希尔11%的涨幅虽落后标普500指数20.5个百分点，但1965-2019年间20.3%的复合增长率仍是市场平均水平的两倍。
复利效应被巴菲特视为"第八大奇迹"。他通过数学模型向合伙人展示：初始10万美元投资，按20%年化收益率持续复利，50年后将增长至9.1亿美元。但同时警示，3%的管理费和20%的业绩提成，会使最终收益缩减至2.3亿美元。这种对细微损耗的敏感，解释了他为何极力规避高频交易和过度分散投资——时间与费率的双重作用，会显著改变财富积累轨迹。
