首旅酒店（600258.SH）近日披露2025年第三季度财务数据，报告期内实现营业收入21.21亿元，较去年同期下降1.6%；归属于母公司股东的净利润为3.58亿元，同比减少2.21%。从前三季度整体表现看，公司1-9月营业收入达57.82亿元，同比微降1.81%，但净利润同比增长4.36%至7.55亿元。截至三季度末，公司总资产规模增至249.51亿元，较上年度末增长0.26%。
针对前三季度营业收入下滑，首旅酒店解释称，酒店业务板块整体收入同比下降2%，其中酒店运营业务收入减少8.1%，但酒店管理业务收入逆势增长12.86%，有效对冲了部分下滑压力。作为首旅集团核心企业，首旅酒店自1999年成立以来已构建包含如家、莫泰、和颐等29个品牌、40余个产品的品牌矩阵。
经营指标方面，2025年第三季度数据显示，首旅酒店旗下全部酒店RevPAR（每间可售客房收入）为165元，同比下降2.8%；ADR（平均每日房价）240元，下降1.7%；OCC（出租率）68.9%，同比减少0.8个百分点。这一表现与行业整体趋势一致，STR数据显示，2025年暑期中国内地酒店市场经营指标尚未恢复至2024年同期水平。
尽管核心指标承压，首旅酒店仍坚持规模扩张战略。截至三季度末，公司旗下酒店数量达7501家，客房总数超过54万间。今年前三季度新开酒店1051家，其中第三季度新增387家，特许加盟店占比超过90%。对比2024年底7002家的基数，过去三个季度公司净增酒店499家（新开1051家，关闭552家）。目前签约储备店达1672家，为后续扩张提供充足储备。
针对市场质疑的"逆势扩张"合理性，中国饭店协会报告指出，截至2024年底中国酒店客房连锁化率为40.09%，较发达国家70%以上的水平仍有较大提升空间。首旅酒店2024年财报曾设定2025年新开1500家酒店的目标，按当前进度（前三季度新开1051家），第四季度需完成449家新店开业，扩张节奏需明显加快。
东吴证券最新研报分析认为，受RevPAR持续承压及直营店关店影响，将首旅酒店2025-2027年归母净利润预测分别下调至8.5亿元、9.8亿元、10.6亿元（原预测为9.1亿元、9.9亿元、10.6亿元）。
