在全球人工智能产业竞争愈发激烈的当下，商汤集团股份有限公司作为计算机视觉领域的标杆企业，始终以技术创新为驱动力，以业务迭代为增长引擎，在行业中持续领跑。
近日，商汤公布了2025年中期业绩报告，数据显示其总收入同比增长36%，达到24亿元。其中，生成式AI业务表现尤为亮眼，连续第三年实现高速增长，增幅达73%。同时，经调整净亏损为11.62亿元，同比下降50%；贸易应收回款额达32亿元；毛利为9.08亿元，毛利率维持在38.5%的水平。截至2025年上半年，商汤的总现金储备已增至132亿元，较前两个报告期显著提升。
商汤的亮眼表现，源于其在技术生态、业务结构和财务状况上的全面优化。公司通过“大装置-大模型-应用”的三位一体战略，构建了可持续的增长模式。在技术创新方面，商汤依托全链条技术布局，形成了从算力基础设施到大模型研发，再到行业应用落地的生态协同效应。
在大模型领域，商汤的“日日新”大模型已占据国内领先地位。根据沙利文2024年底发布的报告，商汤的GenAI技术栈市场综合能力位居国内榜首，全球范围内仅次于亚马逊云。其多模态推理和资源优化等核心技术优势显著。2024年，该模型驱动的生成式AI业务收入突破24亿元，同比激增103.1%，连续两年以三位数增速增长，成为集团最大的业务板块。
这一增长的背后，是商汤在算力基础设施上的巨大投入。其临港AIDC算力中心拥有12000P的算力，为大模型训练与推理提供了强有力的支持。尽管算力扩张带来了成本压力，但也加速了技术迭代，使其在IDC《2024年大模型应用市场份额》报告中以13.8%的占比位列国内前三，仅次于百度和阿里云。
商汤的全栈式技术布局进一步巩固了其竞争优势。公司不仅在计算机视觉算法研发上保持领先，连续八年占据国内市场份额第一，还延伸至芯片设计和算力运营领域。例如，商汤与华为昇腾合作自研AI芯片，并在AIDC服务市场中占据15.4%的份额。商汤在全球布局了10余家研发中心，拥有近6000人的专业团队，专利申请累计超过1.4万件，产品及解决方案覆盖40余个国家和地区，服务超1000家大型企业及数万家中小客户。
在业务结构上，商汤的进化路径清晰可见。公司以传统视觉AI为基础，逐步向高增长的生成式AI和高潜力的智能汽车领域聚焦。生成式AI业务成为最亮眼的增长极，2023年占比仅34.8%，2024年便跃升至63.7%，收入规模两年实现数倍扩张。这一增长得益于对应用场景的精准挖掘。例如，在智能营销领域，结合数字人技术生成的视频时长同比增长805%，带动GMV增长94%；在智能硬件领域，开放测试数月即接入70余家企业，覆盖机器人、智能眼镜等多元场景。
与此同时，商汤的传统视觉AI业务通过“提质增效”实现了结构优化。尽管2024年收入同比下降39.5%至11.12亿元，但公司聚焦高毛利、高现金流场景，长期客户达389家，占感知AI客户总数约四成，客户复购率同比提升31个百分点。这种策略既降低了低效投入，又为新兴业务提供了稳定的现金流支撑。商汤通过海外市场拓展，逐步构建起不依赖单一市场的增长模式。
智能汽车业务虽短期承压，但长期潜力显著。2024年，该业务营收2.56亿元，同比下降33%，主要因V2X业务收缩及战略重心转向智能座舱与自动驾驶。然而，从订单储备看，新增定点车型41款、定点车辆超1100万辆，且首发符合欧洲E-NCAP2026标准的离位检测功能并获历史高分，为未来增长埋下伏笔。随着全球自动驾驶市场规模预计2030年占计算机视觉市场35%以上，商汤的“驾-舱-云”一体化方案有望充分受益于行业红利。
从财务状况看，商汤的盈利路径愈发清晰。2024年，公司Non-IFRS净亏损率降至113%，绝对亏损额大幅收窄33.7%，同时毛利率维持在42.9%的健康水平。这一变化源于两点核心改进：一是业务结构优化，高毛利的生成式AI占比提升带动整体盈利水平上升；二是费用管控见效，尽管研发投入仍高，但研发费用率较此前有所回落，技术转化效率提升。
商汤的现金储备也为其长期发展提供了保障。截至2024年末，公司总现金储备达127.5亿元，足以覆盖未来3-4年的研发与运营投入。在AI行业“高投入、长周期”的特性下，充足的资金链意味着商汤能持续投入大模型迭代与算力建设，而不必受制于短期盈利压力。
据预测，全球机器视觉市场2024-2029年的复合年增长率将在20%左右，至2029年市场规模将接近400亿美元，而基于机器视觉的检测设备市场规模将达千亿美元。商汤在生成式AI、智能汽车、传统视觉等领域的布局，恰好契合了智能安防、智慧交通等细分赛道的增长需求。
