随着A股市场半年报披露的圆满落幕，家电行业的三大巨头——美的集团、海尔智家与格力电器，其上半年的业绩较量结果也随之揭晓，成为外界窥探家电行业发展趋势的重要窗口。
回顾今年一季度，这三大白电企业曾携手并进，营收与归母净利润均实现了两位数的稳健增长，展现出行业复苏的积极信号。
然而，将时间轴拉长至整个上半年，三家企业的业绩走势却开始呈现出明显的分化态势。美的集团以2500亿元的营收规模稳居榜首，同比增长15.58%，归母净利润更是大幅增长25.04%。海尔智家同样表现不俗，营收突破1500亿元大关，归母净利润同比增长15.59%，延续了稳健的增长步伐。相比之下，格力电器的业绩则略显黯淡，营收规模未能突破千亿大关，增速还出现了小幅下滑，归母净利润增速也仅为1.95%，明显落后于其他两家企业。
这一分化趋势，标志着白电行业的头部竞争格局或正迎来新一轮的调整与洗牌。家电行业分析师刘步尘指出，从当前的战略布局与业绩表现来看，美的集团与海尔智家已逐渐拉开与格力电器的距离，形成了“2+1”的竞争格局，且这一趋势预计将持续。
据奥维云网（AVC）全渠道推总数据显示，2025年上半年，我国家电市场（不含3C）零售额达到4537亿元，同比增长9.2%。在政策推动、消费升级以及市场竞争加剧的背景下，家电行业多个品类逐渐走出低迷，实现稳健增长。然而，在这一行业整体回暖的大背景下，三大白电巨头的业绩表现却大相径庭。
美的集团上半年实现营业收入2511.24亿元，同比增长15.58%，归母净利润达到260.14亿元，同比增长25.04%，其营收与利润体量已逼近海尔智家与格力电器之和。海尔智家则实现营收1564.94亿元，同比增长10.22%，归母净利润120.33亿元，同比增长15.59%，尽管增长势头良好，但净利润规模在三巨头中仍垫底。而格力电器上半年业绩表现疲软，实现营收973.25亿元，同比下滑2.46%，归母净利润144.12亿元，同比微增1.95%，无论是营收、利润规模还是增长速度，均明显落后于美的集团与海尔智家。
家电产业观察家梁振鹏认为，格力电器上半年业绩的相对疲软，主要源于其长期存在的结构性问题和周期性挑战。他指出，格力电器的核心业务结构相对单一，过度依赖空调业务，导致抗风险能力较弱。同时，国内家用空调市场已进入存量竞争阶段，在当前经济下行的背景下，业务结构单一的格力面临的业绩波动显著大于业务多元化的竞争对手。例如今年上半年，空调行业库存压力加大、价格竞争激烈，这些周期性因素直接影响了格力电器的销售表现。
或因业绩承压，格力电器今年上半年一反常态，宣布不派发现金红利、不送红股，也不进行资本公积金转增股本。而美的集团与海尔智家则分别推出了每10股派现5元和2.69元的分红方案，现金分红总额分别约为38亿元和25亿元。
在业内人士看来，国内家电市场已进入存量竞争的深水区，摆脱对传统主业的单一依赖、积极开拓“第二增长曲线”，已成为头部家电企业突破增长瓶颈的关键。而从上半年表现来看，美的集团、海尔智家与格力电器在“第二增长曲线”的布局上已呈现出显著差异。
梁振鹏指出，尽管格力早在多年前就已启动多元化战略，但至今成效仍不显著。除空调主业外，格力尚未成功打造出能够拉动增长的“第二引擎”。其在手机、冰箱、洗衣机、小家电等品类的市场占有率依然较低，多元化进程缓慢，这在一定程度上制约了格力电器的长期发展潜力。
