近期，中邮证券的两位分析师吴文吉和翟一梦针对东芯股份发布了一份深入的研究报告，题为《磨砺算芯，应时而动》，并给予了东芯股份“增持”评级。
东芯股份（股票代码：688110）于8月22日披露了其2025年半年度业绩报告。数据显示，公司在2025年上半年实现营业收入3.43亿元，同比增长28.81%；第二季度实现营收2.01亿元，同比增长25.43%，环比增长41.11%。
报告指出，东芯股份通过战略投资持有上海砺算37.88%的股权，正式进军高性能GPU市场。2024年，东芯股份斥资2亿元增资上海砺算，旨在布局GPU领域。上海砺算的创始团队拥有丰富的硅谷GPU公司S3的技术背景，S3曾是GPU行业的先驱，为图形硬件加速时代奠定了基础。上海砺算专注于研发多层次图形渲染GPU芯片，致力于解决国产GPU架构自主可控的关键问题。目前，上海砺算已完成首款自研GPU芯片“7G100”的流片、制造及封装，测试结果符合预期，正有序推进客户送样和量产工作。这款芯片将广泛应用于个人电脑、专业设计、云游戏等多个领域。
东芯股份的主营业务需求正在回暖，销售价格也有所回升。2025年上半年，随着下游库存去化明显、行业需求逐步恢复，加之AI端侧、高性能计算等长期需求的支持，半导体市场逐渐复苏。公司积极应对市场变化，提升市场份额，主营业务产品的需求与销售价格均呈现上升趋势。2025年上半年，公司毛利率为18.76%，同比提升5.45个百分点。尽管Wi-Fi板块仍需持续研发投入，而GPU板块尚未贡献营收，但公司整体盈利状况有所改善。
在存储技术方面，东芯股份不断推陈出新。公司“1xnm闪存产品研发及产业化项目”已实现量产，2xnm制程SLC NAND Flash产品的研发也在持续推进。公司还在48nm、55nm制程下研发64Mb-2Gb中高容量的NOR Flash产品，针对可穿戴设备、安防监控等领域，提供不同容量的解决方案。在DRAM领域，公司继续研发新产品，拓宽产品线，满足可穿戴、网络通信等领域的需求。同时，公司可提供多种组合的MCP产品，并持续推进车规级存储产品的研发及产业化，多款产品已通过AEC-Q100验证，具备严苛车规级应用环境的能力。
中邮证券预计，东芯股份将在2025年至2027年分别实现收入8.58亿元、11.21亿元和14.06亿元。考虑到公司新布局的Wi-Fi芯片处于研发投入期，以及SLC NAND、NorFlash等产品的需求复苏与价格回升，预计利润将逐渐修复，2027年归母净利润将达到0.86亿元。
然而，报告也提醒投资者注意潜在风险，包括技术升级及产品迭代风险、研发失败或产业化进展不及预期风险、人才流失风险、核心技术泄密风险、供应商集中度较高的风险等。
根据近三年的研报数据分析，甬兴证券的陈宇哲研究员团队对东芯股份有较为深入的研究，其预测东芯股份2025年度归母净利润为亏损1.31亿元。近90天内共有4家机构对东芯股份给出评级，其中3家为买入评级，1家为中性评级，机构目标均价为34.74元。
