在泡泡玛特2025年中期业绩发布会上，创始人王宁的一席话让整个市场为之振奋。他透露，尽管去年公司营收已达100亿，但今年目标直指200亿，同时他乐观估计，达到300亿也并非难事。此言一出，泡泡玛特的股价随即飙升超过12%，一举突破300港元/股，市值首次跃升至4000亿港元以上。
业绩会上，王宁从西装口袋中取出一个Mini版LABUBU玩偶，向外界宣布泡泡玛特即将推出新品。这款名为“晒晒夏日系列-MOKOKO搪胶毛绒挂件”的新品尚未正式发售，便已在二手市场上被炒高至800元，溢价超过官方定价199元的四倍。
2025年上半年，泡泡玛特交出了一份历史最佳的中期答卷。财报显示，公司实现营收138.8亿元，同比增长高达204.4%；经调整净利润更是达到47.1亿元，超越了去年全年的水平。然而，面对这份亮眼的成绩单，王宁却显得格外冷静。他强调，自己更关注集团增长的健康度和大数据背后的细节。
在业绩会现场，王宁频繁提及“克制”、“健康”和“节奏”等词汇，这与五年前公司IPO时截然不同。那时，他需要向市场证明泡泡玛特的增长潜力；而现在，他更希望证明这种增长能否持续。因此，这场业绩会呈现出一种矛盾的氛围：一边是数据和股价带来的狂欢，另一边却是王宁不断传递的冷静与谨慎。
LABUBU作为泡泡玛特的明星IP，其热度持续不减。2025年上半年，LABUBU所在的THE MONSTERS系列为公司贡献了48.1亿元的营收，同比增长668%，占总营收的34.7%。然而，这也引发了外界对泡泡玛特单一IP依赖度的担忧。市场研究机构EBC指出，泡泡玛特过度依赖少数几个卖座角色，尤其是LABUBU，这可能会带来消费趋势变化带来的销量风险。
为了应对这一挑战，泡泡玛特采取了一系列策略性动作。在消费场景方面，公司推出了Mini版LABUBU手机挂件，让LABUBU进入随身场景；在文化打造方面，泡泡玛特进军电影领域，并成立了电影工作室；在载体方面，公司推出了实体杂志《play/GROUND》，线上线下同步发售。泡泡玛特还在毛绒品类上取得了显著增长，上半年毛绒品类收入61.4亿元，首次超过手办成为最大的单品类。
销量增长背后，产能问题备受关注。泡泡玛特副总裁袁俊杰在业绩会上透露，公司毛绒产品的月产能已达到去年同期的10倍以上，现在是3000万只左右。然而，这也带来了固定成本上升和库存风险的挑战。王宁在公司内部分享时强调，不能被眼前的风光所迷惑，而应以清醒和克制的心态来应对这些挑战。
在海外市场方面，泡泡玛特同样取得了显著进展。财报显示，2025年上半年海外市场销售额达到55.93亿元，同比增长440%，增速远超国内市场。截至上半年，泡泡玛特在全球拥有571家门店，其中海外约140家。公司联席首席运营官文德一透露，预计到年底海外门店数量将超过200家。
在美国市场，泡泡玛特选择了谨慎的扩张方式。目前公司在美国约有40家门店，计划年底前新增约60家。泡泡玛特首席运营官兼中国区业务总裁司德表示，虽然美国市场增长迅速，但仍有很大的发展空间。因此，公司不会加速开店速度，而是坚持直营模式和本土化运营，确保每家店的质量。
面对全球市场的竞争，泡泡玛特展现出了坚定的信心和决心。王宁表示，公司将持续优化组织架构，推动全球化进程。然而，真正的考验在于执行。在海外市场上，泡泡玛特面临着与本土企业不同的竞争格局和文化背景。因此，如何在保持增长的同时应对这些挑战，将成为王宁和泡泡玛特接下来需要回答的问题。
