近日，白酒巨头茅台与乳业领先企业光明的携手合作，在行业内掀起了波澜。
据茅台官方消息，7月28日，茅台集团高层王莉带领团队访问了光明食品集团，与光明食品集团董事长是明芳等进行了深入交流。双方计划在渠道拓展、食品市场以及人才交流等多个方面展开合作。
然而，资本市场对此消息反应平淡。茅台的股价从7月28日的收盘价1438.66元微跌至8月5日的1427.74元。光明乳业的股价也几乎没有波动，从7月28日的8.52元微涨至8月5日的8.53元。截至8月5日，茅台市值约为1.79万亿元，光明乳业市值约为117.4亿元。
投资者对白酒行业的持续疲软表示担忧。今年第二季度，主动基金在白酒板块的持仓环比大降1.96个百分点至3.98%，配置系数也降至历史均值以下。茅台市值从高峰时的3.08万亿元跌至当前的1.79万亿元，市值蒸发超过1.29万亿元。
面对挑战，茅台正寻求变革，与光明的跨界合作正是这一变革的体现。回顾茅台的发展史，每隔十年左右就会遭遇一次危机，但每次都能化危为机。
1998年，山西朔州假酒事件引发全国性白酒信任危机，叠加亚洲金融危机，茅台陷入困境。然而，在市场低迷之际，茅台完成了市场化改制，建立了经销商体系，为后续的高速发展奠定了基础。
2008年，全球金融危机再次重创茅台股价，但从四万亿刺激计划中受益，茅台消费迅速增长，超越五粮液成为中国白酒第一品牌。
2012年，塑化剂和八项规定双重打击下，茅台经历第三次危机。但几年后，飞天茅台价格飙升，开启了酱香科技时代。
如今，茅台再次面临低谷。自2018年下半年以来，地产和消费市场退潮，茅台市值持续下跌。为了应对挑战，茅台尝试了多种策略，包括推出迎合年轻人的茅台冰淇淋和与瑞幸联名的酱香咖啡。此次与光明的合作，或许将是茅台突围的又一尝试。
茅台与光明在品牌理念上高度契合，均强调对民族品牌的坚守和对产品品质的极致追求。茅台专注于酒类主业，而光明覆盖食品全产业链，双方的合作具有互补性。
光明乳业拥有5454家经销商，覆盖全国主要市场，这为茅台提供了快速打通健康饮品等高附加值产品市场下沉通道的机会。同时，光明的乳制品研发和健康食品创新领域的技术积累，也将为茅台在新赛道中提供技术支撑。
光明在人工智能方面的布局，也将为茅台提供数字化管控模型的借鉴，加速“智慧茅台”工程的落地。双方计划联合开发高端健康饮品，茅台将借此提升自身在非酒类食品领域的经验。
茅台近年来业绩增长放缓。2024年营收增幅为15.66%，净利润增幅为15.38%，均低于前两年。面对白酒行业的持续萎缩和消费降级，茅台需要寻求新的增长点。
尽管面临挑战，但茅台现金流充沛，账上现金达1699.7亿元，为技术投入和跨界合作提供了充足的空间。不少知名投资人认为，茅台遇到的只是周期性危机，而非趋势性问题。只要茅台的奢侈品属性不变，它依然是国内最具前景和市值最高的公司之一。
