杭州群核科技，作为当地科技圈内的佼佼者，近期重启港股上市进程，但其背后却潜藏着诸多挑战。这家以空间智能技术为核心的企业，曾在美国资本市场寻求突破，却未能如愿，如今转战香港，其命运如何，备受关注。
群核科技，成立于2011年，专注于利用人工智能技术和GPU集群打造空间设计平台。旗下产品“酷家乐”及海外版“Coohom”在市场上占据一席之地，此外还推出了群核空间智能平台“SpatialVerse”。然而，这家看似光鲜的企业，实则面临着持续亏损的困境。
据证监会要求，群核科技在上市过程中需补充多项资料，其中数据合规性尤为引人关注。由于业务涉及大量用户数据的收集、存储和处理，证监会要求其详细说明信息内容的安全保护措施、用户信息收集规模及上市前后的数据保护安排。这一要求，无疑给群核科技的上市之路增添了几分不确定性。
尽管群核科技在空间设计软件领域占据领先地位，按2023年平均月活用户计，是全球最大的空间设计平台，但其盈利难题始终未能解决。近年来，公司营收虽有增长，但增速平缓，同时伴随着持续扩大的亏损。高额的研发费用、销售及营销开支以及行政开支，使得公司收入难以覆盖成本，资产负债率更是高达754.4%。
更令人担忧的是，群核科技的收入结构单一，高度依赖企业客户的订阅费及技术服务费。而近年来，随着国内房地产行业的下行，其下游产业链受到波及，群核科技的核心客户群体需求降温，客户忠诚度下滑，单客订阅收入和净收入留存率均呈现下降趋势。
高负债之下，群核科技的现金流问题也不容乐观。截至2024年9月30日，公司流动负债净额高达36.91亿元，而现金及等价物仅2亿元，较期初大幅减少，流动性风险凸显。这一系列问题，无疑给群核科技的港股上市之路蒙上了一层阴影。
对于群核科技而言，冲刺港股上市无疑是一场艰难的考验。持续亏损、收入结构单一、高企的资产负债率以及客户忠诚度下滑等问题，共同构成了其上市路上的重重障碍。这家曾经风光无限的企业，能否在香港资本市场找到新的突破点，让我们拭目以待。
