安徽海马云科技股份有限公司（海马云）近期正式向香港证券交易所递交了招股说明书，计划主板上市，此次上市由中金公司和招银国际共同担任保荐人。
海马云自2013年成立以来，便专注于云游戏实时云渲染服务，是一家GPUaaS（全栈GPU即服务）提供商。公司凭借GPU软硬一体化端到端平台能力，为客户提供全面的解决方案。
根据灼识谘询的数据，按2024年收入计算，海马云在中国云游戏场景实时云渲染服务市场中占据领先地位，市场份额高达17.9%。这一成就彰显了海马云在行业内的强大竞争力和技术实力。
在业务合作方面，海马云与中国移动、多家知名手机硬件制造商、头部游戏平台和游戏开发商等建立了稳固的长期合作关系。截至2024年12月31日，海马云已为中国云游戏行业前十大市场参与者中的九名提供了云游戏实时云渲染服务，其平台上承载的游戏数量更是超过了2.8万款。
从财务表现来看，海马云近年来取得了显著增长。2022年至2024年，公司的收入分别为2.90亿元、3.37亿元和5.20亿元，毛利也逐年提升，分别为0.62亿元、0.89亿元和1.29亿元。尽管公司在这几年内仍面临亏损，但亏损额已逐渐收窄，从2022年的2.45亿元减少至2024年的1.86亿元。
在客户构成方面，海马云高度依赖少数大客户。2022年至2024年，来自五大客户的收入分别占公司总收入的81.2%、72.3%和72.7%。其中，咪咕文化作为海马云的最大客户，在这三年中分别占公司总收入的42.5%、46.4%和35.7%。咪咕文化不仅是一家数字娱乐公司，还是中国移动旗下的子公司，直接持有海马云13.62%的股份。
在股权结构方面，海马云呈现出多元化的特点。IPO前，党劲峰及其一致行动人士合计持股19.70%，并通过控制海马乐云、毅峰共同、汇聚嘉实等实体，共同持有公司7.65%的股份，总计持股27.35%，成为公司的单一最大股东集团。中国移动旗下的咪咕文化持股13.62%，领航光一持股12.23%，巨人网络旗下的上海巨人持股11.96%，优刻得持股7.3%，华泰证券旗下的成都华泰则持股2.46%。
