在今年的春节，DeepSeek、宇树机器人及动画电影《哪吒2》的火爆表现，不仅在国内掀起热潮，也吸引了全球范围内的广泛关注。中国作为制造业的崛起之星，在多个领域取得了显著突破，但同时也面临着半导体产业链短板、创新企业融资瓶颈等挑战。为了深入探讨如何更好地支持科技创新，以及构建一个适应时代需求的资本市场，“2025金长江私募基金发展论坛暨第十届私募基金金长江颁奖典礼”近日在武汉隆重举行，本次活动由证券时报社主办，长江证券协办。
基石资本董事长张维在会上发表了题为《支持未盈利硬科技企业上市：构建理想资本市场的路径》的主旨演讲，分享了他对当前科技创新及资本市场发展的见解。
张维指出，中国正处于第四次工业革命的关键时刻，面临着前所未有的双重机遇。一方面，要激发全社会的创新活力，而巨大的财富效应正是激发创新的重要驱动力；另一方面，资本市场的深化改革则是解锁国家创新能力和发展潜力的关键钥匙。
“做多中国”的真谛，张维强调，并非简单的股票买卖，而是营造一个有利于创新创业的社会氛围。科技进步与产业升级是推动股市长期走牛的核心要素，而这一切的基石在于支持民营企业、培育和保护企业家精神。
张维进一步指出，中国制造业近年来取得了令人瞩目的成就，如汽车出口连续两年位居全球首位，集成电路在2024年成为中国第一大出口商品，出口金额高达1595亿美元。然而，集成电路贸易逆差依然庞大，显示出我国在高端芯片自给率方面的不足，以及出口产品仍以中低端为主的结构性问题。
他认为，大国竞争与第四次工业革命的叠加效应，为中国开启了技术创新与国产替代的双重机遇窗口。尽管在半导体等部分领域，中国仍需追赶，但在人工智能、万物互联等第四次工业革命的前沿领域，中国已与美国并肩前行。这得益于中国制造业的深厚积累，以及作为全球唯一制造业超级大国的独特地位。
为了激励企业家创新，张维认为，关键在于创造巨大的财富效应，并提升民营企业家的信心。这包括改善政策环境、法律保障、营商环境、产权保护以及安全预期等方面。同时，他提出，资本市场改革是解锁国家创新潜力的关键。参考纳斯达克的经验，中国资本市场应更加包容亏损企业，放宽上市条件，以市场化、法治化的方式调动全社会的创业和投资热情。
张维指出，美国资本市场的包容性和财富效应是其创新体系的重要组成部分。美国二级市场的繁荣带动了一级市场和并购市场的活跃，为创业者和投资者提供了丰富的退出渠道，进一步刺激了创新创业和投资活动。相比之下，中国资本市场在并购退出方面仍有较大发展空间。
最后，张维重申，“做多中国”的本质在于创造一个有利于创新创业的社会环境，推动科技进步与产业升级。实现股市长期繁荣的关键在于支持民营企业、培育和保护企业家精神，而这背后的逻辑在于构建一个法治化、市场化的社会，让市场力量决定资源配置。
