近期，朝阳金达钛业股份有限公司（简称“金钛股份”）针对北交所就其上市申请所提的问题，给出了详尽的回复。这些问题主要集中在公司收入增长的真实性与合理性，以及为何其毛利率低于同行业可比公司。
金钛股份，作为一家专注于海绵钛系列产品研发、生产和销售的高新技术企业，其产品广泛应用于航空航天、军工等高端领域。此次IPO，金钛股份计划公开发行不超过7000万股股票，预计募集资金总额不超过7.5亿元，全部用于2万吨高端航空航天海绵钛全流程项目。
根据招股书披露，金钛股份的营业收入从2021年至2023年持续增长，年复合增长率达到了24.62%。然而，与此同时，公司的毛利率、净利润及扣非净利润却呈现出较大的波动性，特别是在2022年，这些指标均出现了明显的下滑。进入2024年，受行业需求变动的影响，公司的营业收入及利润规模也有所下降。具体来说，1-9月实现营业收入11.31亿元，同比减少10.52%；扣非净利润8870.78万元，同比减少8.97%。
北交所对金钛股份的主营业务收入增长表示了关注，特别是在报告期内，贸易商收入的大幅增长。数据显示，报告期各期贸易商收入分别为510.16万元、555.54万元、14,339.47万元、7,608.76万元，占比从0.50%和0.44%骤增至8.83%和10.04%。前五大客户中还包含多名新增贸易商客户，且采购占比高，这引发了北交所对收入增长合理性及可持续性的质疑。
针对这些问题，金钛股份列举了与钛谷新材料、宝钛股份的具体销售情况，以及主要贸易商的基本信息、合作背景、订单获取方式、终端客户及进销存情况。金钛股份解释称，公司对钛谷新材料的销售具有合理性，而与宝钛股份由直接销售转为间接销售也具有商业合理性。金钛股份还指出，由于俄乌冲突导致国际海绵钛主要产地供应受限，而公司作为国内少数通过相关国际产品认证的海绵钛供应商，因此与贸易商合作后产生大额销售是合理的。
另一方面，北交所还注意到，金钛股份的毛利率在报告期内分别为12.71%、8.36%、14.05%、15.25%，这一水平低于同行业可比公司宝钛股份的钛产品业务毛利率。北交所要求金钛股份分析毛利率波动的合理性，并解释为何其毛利率低于可比公司。
金钛股份回应称，2022年度主要原材料如镁锭、四氯化钛等采购价格处于高位，导致生产成本上升，毛利率下滑。但从2023年度起，这些主要原材料的采购价格下降，有效降低了生产成本，提升了毛利率。金钛股份还表示，虽然其全流程和半流程海绵钛单位成本始终高于同行业可比公司龙佰集团，但两者在单位成本变动趋势上保持一致，均呈现先上升再下降的趋势。金钛股份认为，这种变动趋势是合理的，主要原因是海绵钛生产以直接材料成本为主，且在全流程生产工艺下动力成本也较高。
然而，受原材料价格、市场供需关系等多因素影响，金钛股份的三大产品销售价格在报告期内整体呈现下降趋势。与2022年相比，三大产品的销售均价在近一年半的时间内分别下降了26%、30%和14.7%。金钛股份在招股书中坦言，未来若存在产业政策调整、行业竞争加剧或下游客户战略调整等情况，公司可能面临产品销售价格持续下降的风险。
