在A股市场，一家被标记为ST（特别处理）的公司竟能拥有高达886.9亿元的市值，且在市值排名中占据第155位，这一现象令人咋舌。这家公司便是被誉为A股“游戏之王”的ST华通，也即世纪华通（股票代码：002602.SZ），其市值甚至超过了行业内的巨擘巨人网络（股票代码：002558.SZ），高出约400亿元。
7月4日，ST华通的股价再度攀升3.75%，每股报价达到11.90元，创下了自2020年8月以来的新高。然而，回顾其历程，这家公司在2024年11月8日因年报财务指标虚假记载而被实施其他风险警示，股价随之遭遇连续四个跌停，一度跌至4元左右。但经过一个月的调整后，ST华通的股价仿佛开启了“逆袭模式”，一路上扬。
那么，为何世纪华通在被ST后仍能受到投资者的热烈追捧呢？游戏产业分析师张书乐指出，游戏出海一直是世纪华通的强项，而如今这一优势已愈发凸显。据2024年年报显示，公司旗下的点点互动在自研游戏领域取得了重大突破，两款爆款游戏《Whiteout Survival》和《无尽冬日》不仅打破了SLG品类游戏的记录，还多次跻身全球游戏发行榜前列。点点互动也因此多次成为国内游戏厂商出海规模排名第一，并进入全球规模前十的游戏厂商行列，成为公司业绩的重要支柱。
具体来看，《Whiteout Survival》作为全球首款冰雪题材SLG手游，全球下载量已破亿，而面向国内市场的《无尽冬日》则在上线后仅用29天便登顶微信小游戏畅销榜，并长期位居榜首。根据SensorTower公布的数据，《Whiteout Survival》在2025年3月中国手游出海收入榜中再次蝉联冠军，这已是其连续十个月稳居榜首。
然而，世纪华通的业绩暴增并非仅凭一款爆款游戏。张书乐认为，公司的“双爆款模式”已经形成，即“经典IP焕新+垂类赛道突破”双轮驱动。不过，用“多爆款、长爆款”来形容或许更为贴切。除了上述两款游戏外，世纪华通还在不断推出新的爆款，以巩固其市场地位。
在这一轮上涨中，谁成为了最大的受益者呢？经过对2024年9月30日至2025年3月31日世纪华通前十大股东名单的梳理，记者发现海南骑兵网络科技有限公司或成最大赢家。该公司在今年第一季度首次进入前十大股东名单，持股数量高达1亿股，占总股本的1.35%。据统计，自4月1日至7月4日，ST华通的每股涨幅达5.47元，累计涨幅超过85%，在此期间海南骑兵网络科技的盈利已超过5亿元。
天眼查显示，海南骑兵网络科技成立于2018年8月，注册资本4.9亿元，法定代表人为骞军法，现由上海恺盛网络科技有限公司、上饶盛英网络科技有限公司共同持股。股权穿透后发现，其最终指向上市公司恺英网络（股票代码：002517.SZ）。骞军法还在恺英网络中担任副总经理和董事职务。据了解，恺英网络与ST华通早有合作，双方在2023年签署了《战略合作协议》，并在2024年1月通过了在5亿元额度内与世纪华通进行股权投资和证券投资业务的董事会决议。
然而，并非所有投资者都能在这场盛宴中分得一杯羹。华夏中证动漫游戏ETF便是一个遗憾的例子。该基金在2023年第三季度首次进入世纪华通前十大股东名单，并一路增持至2024年第三季度持有1.68亿股。但由于世纪华通被ST后不符合持有要求，该基金被迫砍仓，在股价大涨前遗憾离场。
值得注意的是，尽管ST华通的业绩和股价表现抢眼，但券商对其的关注度似乎并不高。同花顺iFinD显示，ST华通最新的一份券商研报发布时间还停留在2024年9月15日。或许要等到其摘帽后，才能重新获得券商的青睐。
