近日，北京昆仑联通科技发展股份有限公司（以下简称“昆仑联通”）在北交所公开发行股票的申请引起了广泛关注。作为一家专业的IT基础架构解决方案提供商，昆仑联通致力于为企业提供全面的IT服务，包括IT基础架构解决方案、IT运维服务和IT增值供货服务。然而，随着招股书的披露，一些质疑声也随之而来。
昆仑联通此次计划公开发行不超过2400万股股票，募集资金4.58亿元，主要用于业务拓展及服务体系建设项目。保荐人为东方证券，审计机构为中汇会计师事务所。尽管昆仑联通在招股书中展示了其强大的业务能力和市场表现，但估值之家通过研究招股书及相关资料发现，公司在盈利能力真实性、财务数据及会计报表可靠性方面存在不少疑问。
首先，从会计报表原理出发，企业盈利能力的真实性主要取决于营业收入、营业成本、期间费用及所得税费用等要素。昆仑联通在招股书中披露的财务数据显示，其盈利能力可能存疑。特别是收入数据，出现了大量规律性变化，这不仅体现在不同业务板块的收入上，还体现在分区域、分行业、分模式以及客户分层等多个维度。这种高频次的数据规律性变化，让人对其收入数据的真实性产生担忧。
昆仑联通的人均年产值也引发了关注。报告期内，公司人均年产值高达347.94万元，远超北京地区人均GDP的19.16万元，甚至高于同行业可比公司的平均值。这种畸高的人均年产值，让人对其营业收入的真实性产生进一步质疑。
除了收入数据，昆仑联通的成本数据同样存在疑问。招股书中显示，公司的外购服务和自有服务成本数据也出现了规律性变化。这种收入与成本数据的同时异常，进一步加剧了对其财务报表整体可靠性的担忧。
在盈利数据方面，昆仑联通的毛利及毛利率指标也表现出大量规律性变化。尽管公司在毛利率水平上相对保守，但这种全面的规律性变化仍然让人对其盈利能力的真实性产生怀疑。
期间费用数据方面，昆仑联通同样存在大量规律性变化。特别是人工薪酬及其相关数据，全部出现了规律性变化。这种大面积的数据异常，进一步削弱了其财务报表的可信度。
在税费及净利润数据方面，昆仑联通同样未能幸免。营业利润、所得税费用及净利润等核心数据均出现了规律性变化。公司的银行授信额度与净利润额的不匹配，以及期末股本科目余额的稳定不变，也为其盈利能力的真实性蒙上了一层阴影。
除了财务数据方面的问题，昆仑联通在非财务端同样存在疑问。招股书中反复强调公司与国内外众多知名厂商的合作关系，但这种强调似乎有些过度，让人对其实际竞争力产生疑问。公司募投研发中心项目的必要性也遭到质疑，研发投入与实际业务表现的不匹配引发了市场的广泛关注。
更令人担忧的是，昆仑联通期后经营数据出现了显著下降。2024年第一季度利润总额及净利润等核心指标同比降幅过半，这进一步加剧了市场对其2023年度高盈利业绩真实性的怀疑。
昆仑联通在财务数据和非财务端均存在不少疑问。尽管公司致力于为企业提供全面的IT服务，但其在盈利能力真实性、财务数据及会计报表可靠性方面的问题不容忽视。未来，昆仑联通需要进一步加强信息披露，以打消交易所及投资者的疑虑。
