深圳市顺友跨境物流股份有限公司（以下简称“顺友物流”），一家服务于跨境电商的物流巨头，正加速其香港联交所首次公开发行股票（IPO）的进程。近日，该公司已收到中国证监会的通知，要求其提交补充材料，这意味着顺友物流离上市目标又近了一步。
顺友物流的业务网络遍布全球220多个国家和地区，日均处理包裹量超过50万件，累计为10万家跨境电商客户提供服务。然而，今年美国发布的多项行政命令，对来自多个地区的进口产品加征额外关税，对顺友物流的业务造成了一定影响。公司方面表示，由于关税和贸易政策的变化具有不确定性，且可能在未来继续演变，因此公司可能面临成本增加等不利影响。
顺友物流的创始背景颇具传奇色彩。尽管有说法称公司由杨奇创立，但另一种声音则指出，姚云与王浩霖才是顺友物流在中国香港的真正创始人。无论真相如何，姚云与王浩霖都是顺友物流的早期核心成员。自2008年在香港成立以来，顺友物流迅速将深圳确定为全球总部，并在洛杉矶、吉隆坡等地设立了分支机构或办事处。
2014年，顺友物流上线美国仓，标志着其跨境物流服务迈出了重要一步。此后，公司相继开设了澳洲仓、俄罗斯仓等多个海外仓库，进一步拓展了全球业务。2021年，顺友物流进行重组，并获得招商资本旗下服贸基金的3000万元投资，公司估值达到8.3亿元。
在IPO前的股权结构中，顺友物流的大股东为安云投资（由姚云及其配偶殷留安控制），持股53.32%。姚云个人持股24.1%，王浩霖持股4.82%，服贸基金持股3.37%。还有包括嘉德润和等员工持股平台。值得注意的是，杨奇的名字并未出现在股东名单中。
顺友物流的股权转移过程颇为神秘，招股书中并未详细披露姚云与王浩霖如何获得香港公司股权、杨奇如何退出以及姚云夫妇如何控股等细节。然而，从分红明细来看，顺友物流的家族企业特征十分明显。姚云、殷留安夫妇通过多个平台合计持有顺友物流86.57%的股权，并在2022年至2024年期间共分得约7185万元的现金分红。
在营收方面，顺友物流的业务主要包括直发物流、头程物流和海外仓服务。尽管公司营收逐年增加，但高度依赖于直发物流。2024年，直发物流的收入同比下滑0.8%，限制了公司的业绩增长。分析人士指出，直发物流模式便捷高效，但依赖关税优惠。而美国关税政策的不确定性，可能对顺友物流的直发物流业务造成一定影响。
尽管顺友物流声称美国市场并非其主要战略重点，并已战略性地缩减以美国为目的地的直发物流服务，但招股书显示，来自北美洲的收入在公司主营收入中的占比仍在提升。同时，顺友物流的净利润在2024年出现了严重下滑，同比下降了40.27%。公司方面将原因归结为销售成本增加和海外仓服务投入增加。
对于未来，顺友物流表示将把海外仓服务作为业务重心，并将IPO募集资金用于发展海外物流服务能力。然而，有专家指出，拓展海外仓虽然能突破业务模式单一的限制，但重资产模式也可能进一步压缩利润。在行业竞争激烈、净利率已处于行业低位的情况下，顺友物流加码海外仓的重资产模式能否成功，尚需时间检验。
据第三方咨询机构报告显示，目前国内跨境电商物流市场竞争激烈，业内共有超过5000家服务商。顺友物流以0.5%的市占率名列行业第九。随着IPO进程的推进，顺友物流能否通过上市扩大市占率及品牌知名度，值得投资者关注。
