在资本市场上，易成新能（300080.SZ）的名字似乎总是与“风口”紧密相连。然而，这家企业近十年来的财务表现却令人唏嘘，扣非净利润有一半的时间都处于亏损状态。从光伏到石墨电极，易成新能不断追逐市场热点，但每次都似乎“站在风口，却难起飞”。
面对持续的经营困境，易成新能选择了一条依赖控股股东中国平煤神马控股集团进行资产重组的道路。在剥离了电池片主业平煤隆基后，近期易成新能又发布公告，计划收购控股股东持有的河南平煤神马储能80%的股权。这一动作再次引发了市场的关注。
回顾易成新能的资本运作历史，自上市以来，公司已经进行了超过30次的资产收购和出售，其中不乏与控股股东平煤神马集团的大额关联交易。这些交易涉及的标的公司，如平煤隆基、开封炭素等，往往在并入易成新能后业绩出现大幅下滑，似乎陷入了一个“高溢价并入，后业绩变脸”的魔咒。
财报数据显示，易成新能的关联交易金额持续攀升，资金流入主要依赖筹资活动。尽管公司业务涵盖新能源和新材料两大领域，但常年业绩不佳，市场对其“风口故事”已经失去了耐心。在最近的一次业绩说明会上，甚至有投资者直言：“多年来每一次易成新能都有机会站在风口，但每次都飞不起来。”
事实上，易成新能曾手握电池片和石墨电极两大“王炸”业务，但时隔多年后，公司再度陷入大幅亏损的境地。2024年，易成新能净亏损8.51亿元，扣非净利润亏损9.47亿元，同比下滑幅度惊人。巨亏的原因除了剥离电池片主业导致的光伏业务收缩外，石墨电极价格受供需失衡影响持续下跌，叠加产能利用率不足，新材料板块利润空间大幅压缩。
记者实地探访了剥离后的平煤隆基，发现厂区外围布满了太阳能电池板，但厂区内部分车间已经处于改造状态，员工数量也有所减少。这一景象与易成新能近年来频繁进行资产重组、剥离萎缩资产的策略形成了鲜明对比。
值得注意的是，这已经不是易成新能第一次剥离主业。早在2017年之前，易成新能曾是中国最早和规模最大的晶硅片切割刃料生产企业之一。然而，随着金刚线切割技术的普及，公司主业受到冲击，最终不得不关停大部分业务并计提大额减值准备。此后，易成新能又瞄准了电池片业务，但同样未能实现预期效果。
近年来，易成新能不断尝试通过并购重组来转型。然而，频繁的资本运作并未给公司业绩带来明显起色。尽管公司营业收入整体呈现上行趋势，但近一半的时间都处于亏损状态。同时，公司采购类关联交易占比迅速提升，资金流入主要依赖筹资活动，财务状况堪忧。
面对持续的经营困境，易成新能似乎并未放弃通过并购重组来寻求突破的决心。近期，公司又宣布计划收购控股股东持有的储能公司股权，并计划进行增资。然而，市场对其未来的表现仍持谨慎态度。
在追逐风口的道路上，易成新能似乎总是慢人一步。尽管公司不断尝试通过并购重组来转型，但业绩的长期不景气已经让市场失去了信心。未来，易成新能能否找到真正适合自己的发展道路，仍然是一个未知数。
