近年来，市场上频繁传出西凤酒欲借壳上市的消息，引起了广泛关注。作为与贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒齐名的“四大名酒”之一，西凤酒却是这四家酒企中唯一尚未登陆资本市场的企业。
回顾历史，西凤酒早在1999年酒厂改制为陕西西凤酒股份有限公司时，便提出了上市的口号。然而，其上市之路却历经坎坷。自2012年至2018年间，西凤酒先后四次尝试IPO，却均以失败告终。这些失败的原因包括财务造假、高管内斗、业绩波动以及塑化剂超标等问题。
最近一次关于西凤酒借壳上市的传闻，源于*ST步森于6月7日披露的一份公告。该公告称，公司控股股东“方维同创”提议进行董事会换届选举，并提名了一系列候选人。其中，秦本平和孙小明因曾在西凤酒任职，被市场解读为西凤酒欲借壳上市的信号。然而，*ST步森随后发布澄清公告，表示控股股东提议换届改选与西凤酒借壳上市没有任何关联。
尽管借壳上市的传闻不断，但西凤酒在品牌建设上却面临着诸多挑战。作为凤香型白酒的鼻祖，西凤酒曾在美国旧金山巴拿马万国博览会上获得金质奖，多次入选全国名酒行列。然而，在白酒市场化时代之初，西凤酒并未及时提价，错失了保持名酒地位的机会。为了寻求突破，西凤酒在2010年前后开始大量推出贴牌产品。
贴牌模式在初期为西凤酒带来了一定的销量和收入，但也带来了诸多负面影响。贴牌产品大多定位中低端市场，导致西凤酒的品牌形象变得杂乱无章，缺乏高端产品的引领。同时，中低端产品的低毛利率也严重影响了西凤酒的盈利能力。数据显示，西凤酒合作生产产品的毛利率远低于自主产品。
为了改变这一局面，西凤酒在近年来进行了大刀阔斧的改革。新任董事长张正上任后，提出了百亿营收和回归一流名酒的目标。他主推红西凤、老绿瓶等自营品牌形象，同时全面清理和整顿低端子品牌，降低对大商的依赖，整顿渠道乱象。这些措施在一定程度上提升了西凤酒的品牌形象和盈利能力。
2023年，西凤酒迎来了里程碑式的一年。全年实现销售收入103.4亿元，同比增长23%，建厂67年来首次迈过百亿大关。然而，与茅台、泸州老窖、汾酒等其他“三大名酒”相比，西凤酒在营收规模上仍有较大差距。茅台在2021年收入已突破千亿，而泸州老窖和汾酒也早在多年前就迈过了百亿大关。
尽管西凤酒提出了在三年内实现业绩迈向200亿元的新目标，但面对白酒行业的缩量竞争和库存高企等问题，这一目标似乎并不容易实现。在过去一年里，白酒行业面临着诸多挑战，而西凤酒却选择逆势扩产。近日，西凤酒完成增资，共有五家企业合计投入约4.89亿元，获得了公司4.15%股份。这笔资金将用于建设10万吨优质基酒及配套生产项目，预计2025年建成。然而，实际募资仅为计划的三成出头，显示出市场对西凤酒未来发展的不确定性。
作为曾经的“四大名酒”之一，西凤酒在品牌建设上仍面临着诸多困难。贴牌问题尾大不掉，品牌建设任重道远。如何让市场和消费者重新认可西凤酒，将其与一线名酒划等号，将是西凤酒未来需要解决的关键问题。
