港交所迎来中式快餐领域的重要递表者——袁记食品集团股份有限公司。这家以“袁记云饺”和“袁记味享”双品牌运营的企业，凭借超4000家门店的规模，正式叩响资本市场大门。联席保荐人华泰国际与广发证券的加入，为其上市之路增添专业背书。
在餐饮行业工业化浪潮中，袁记食品选择以“手工现包”作为差异化竞争的核心。其门店采用开放式厨房设计，让消费者直观见证从馅料调配到包制完成的全过程。这种透明化操作不仅强化了“新鲜”标签，更将“手工”从营销概念转化为可感知的品牌价值。灼识咨询调研显示，近半数消费者将“手工现包”列为选择该品牌的首要因素，与“价格实惠”“口味优质”共同构成消费决策的三大支柱。
支撑规模化运营的，是袁记食品构建的“源头到门店”一体化供应链体系。五大中央工厂与24个仓储中心形成覆盖全国的网络，通过高效冷链实现原料“两天一配”，覆盖超70%门店。中央工厂完成馅料标准化预处理，门店则负责解冻、清洗、混合及现包环节，既保证口味统一性，又保留手工温度。这种“中央厨房+门店现制”的模式，使其在2025年前9个月实现19.82亿元营收，经调整净利润同比增长31%至1.92亿元。
门店扩张方面，袁记食品展现出独特的“内生增长”特征。截至2025年9月，其全球门店总数达4266家，其中加盟店占比超99.6%。值得关注的是，2065名加盟商平均每人运营2.06家门店，这一数据与蜜雪冰城等头部茶饮品牌持平，反映其单店盈利模型的可持续性。公司通过堂食店、生熟外带店、生食外带店三大标准化模型，实现不同场景的精准覆盖，其中堂食店占比78.1%，同时承担外卖履约功能，形成运营效率优势。
在资本运作层面，袁记食品展现出战略前瞻性。前肯德基中国高管黄进栓的加入，为其带来国际快餐巨头的运营经验；三轮融资吸引黑蚁资本、启承资本等消费领域专业机构，以及厦门建发、益海嘉里等产业资本。尽管毛利率维持在25%左右，低于行业平均水平，但公司通过舍弃短期利润换取客户黏性、加盟生态稳定性和市场渗透率，形成独特的竞争壁垒。
招股书披露，此次IPO募集资金将重点投向数字化建设、海外市场拓展及供应链升级。成都、佛山新工厂的建设，以及华北、华东区域工厂的规划，彰显其深化全国布局的决心。不过，公司仍面临结构性挑战：三线及以下城市门店占比仅26.6%，北方市场虽增速显著但基数较小，南北口味差异、家庭自制传统及本地品牌竞争构成扩张障碍。同时，高度依赖加盟模式也带来管理难度与食品安全风险，任何单点问题都可能动摇“现包新鲜”的品牌根基。
