永辉超市（601933.SH）在2025年度业绩预亏公告中披露，经财务部门初步测算，公司预计全年归属于上市公司股东的净利润将呈现负值，经营业绩面临亏损局面。作为“向胖东来学习”调改运动中规模最大的企业，永辉自2024年5月启动调改计划，截至2025年三季度末已完成222家门店的改造工作。尽管南京江宁万达店等标杆门店在开业初期实现了销售额和客流量的显著增长，但整体转型过程中仍面临较大挑战。
根据财报数据，永辉超市2025年前三季度实现营业收入424.34亿元，同比下降22.21%，归属于母公司股东的净亏损达到7.1亿元。其中，第三季度单季净亏损4.69亿元。公司方面解释称，业绩下滑主要源于门店调改过程中主动优化商品结构和采购模式所致。值得注意的是，在2025年三季度行业7家上市公司中，永辉超市仍以营收规模排名第一，而净利润排名第二的步步高（002251.SZ）同期实现营业收入31.94亿元，净利润达2.38亿元。
作为胖东来直接帮扶的调改企业，步步高自2024年4月启动改造计划，至2025年9月已完成全部20家门店的调改工作。该公司保留的门店中，"亿元店"数量从巅峰时期的8家增至19家，仅剩1家社区门店尚未突破亿元销售额。数据显示，步步高超市巅峰时期拥有358家门店，此次调改聚焦核心优质门店，实现了经营质量的显著提升。
在区域零售企业中，江西上饶的嘉百乐较早开展调改实践。2023年6月，胖东来团队进驻嘉百乐，为其制定6大整改措施并提供近一年指导。经过9个月改造，嘉百乐日均销售额稳定在30万元以上，较改造前增长一倍。新疆零售龙头汇嘉时代（603101.SH）则采取自主调改模式，自2024年起学习胖东来经验，2025年6月全面推进改造。其北京路店完成改造后开业首日销售额突破244万元，同比增长286%。
汇嘉时代2025年三季度财报显示，公司实现营业收入5.97亿元，与上年同期基本持平；净利润1336.43万元，同比增长48.23%；扣除非经常性损益后的净利润达1095.78万元，同比大幅增长186.93%。同期启动调改的物美集团管理层透露，其改造门店日均销售额和客流量较改造前普遍提升50%至300%，显示出调改带来的积极效应。
胖东来作为"指导老师"，其自身经营业绩持续保持高增长态势。公司公示数据显示，2022年至2024年销售额分别约为70亿元、107亿元和170亿元。2025年3月28日，胖东来董事长于东来曾表示要控制销售规模，将年度销售目标设定在200亿元以内，以避免员工过度加班影响企业价值观。但根据官网数据，胖东来2025年实际销售额突破235.31亿元，同比增长约38%，其中超市业态销售额126.43亿元，珠宝业态24.51亿元，百货业态23.79亿元。
此前，胖东来公布的13家联商学员企业调改情况显示，这些门店在团队建设、环境改善、商品功能优化等方面达到基本生存品质，但与胖东来运营标准仍存在较大差距，预计需要3至5年时间才能实现成熟运营。这反映出零售行业转型过程中，模式复制与本土化适配之间仍需持续探索平衡。
