全球最大超导磁体独立供应商宁波健信超导科技股份有限公司（以下简称“健信超导”）即将迎来科创板IPO的关键考验。根据上交所上市审核委员会安排，10月21日将召开2025年第43次审议会议，对健信超导首发事项进行审核。这家排队五个月的企业，在最新披露的招股书（上会稿）中调整了募资方案，引发市场关注。
作为医用磁共振成像（MRI）设备核心部件的主要供应商，健信超导主营业务涵盖超导磁体、永磁体和梯度线圈的研发生产。灼识咨询数据显示，以2024年装机量计算，该公司超导磁体全球市占率排名第五，国内企业中位居第二，是全球最大的独立超导磁体供应商。其核心产品占MRI设备部件成本的50%左右，已切入头部整机企业供应链。
财务数据显示，2022-2025年上半年，公司分别实现营业收入3.59亿元、4.51亿元、4.25亿元和2.52亿元，对应净利润3463.5万元、4873.47万元、5578.39万元和3191.84万元。尽管业绩呈现增长态势，但招股书调整引发监管层对资金使用合理性的质疑。
最新上会稿显示，公司拟募集资金7.75亿元，投向年产600套无液氦超导磁体、年产600套高场强医用超导磁体技改及新型超导磁体研发三个项目。这与8月更新的招股书相比，减少了9000万元的补充流动资金项目。此前二轮问询中，上交所要求企业结合2022-2024年累计5999.89万元的现金分红情况，说明补充流动资金的必要性。
对此，健信超导回应称，2025年以来经营业绩快速增长，经营性回款情况良好，预计未来资金需求可通过现有货币资金、募投项目铺底资金及银行融资满足。公司表示，取消补流项目是结合实际经营情况作出的优化调整，符合监管引导资金投向科技创新领域的导向。
监管关注点还集中在财务指标上。报告期内，公司主营业务毛利率分别为19.56%、22.84%、24.94%和24.84%，显著低于同行46.27%、45.59%、45.17%和47.41%的平均水平。健信超导解释称，这是基于长期合作和市场拓展策略的合理定价，且细分产品毛利率与辰光医疗等可比公司无重大差异。
研发费用方面，2022-2025年上半年公司研发费用率分别为5.66%、5.42%、6.5%和6.65%，低于部分科创板企业。公司强调，前期技术积累提高了研发效率，使得资金使用更具成效。但科创板强调"硬科技"属性，其技术实力能否获得认可仍是过会关键。
从IPO进程看，健信超导科创板申请于5月9日获受理，5月31日进入问询阶段，截至上会已完成两轮问询。作为全球磁共振行业超导磁体领域的龙头企业，公司表示符合科创板定位，具备核心技术先进性和科技成果转化能力。若成功上市，将加大技术投入、扩大生产规模，提升综合竞争力。
投融资专家指出，IPO审核重点关注募投项目必要性及资金使用合理性。企业调整募资方案反映监管对资金流向的严格把控，避免闲置或滥用。在科创板强调科技创新的背景下，健信超导需证明其技术实力与成长潜力，才能赢得资本市场认可。
