近期A股市场呈现加速上行态势，三大指数集体走高，市场成交额持续维持在历史高位区间。然而，在指数整体走强的同时，市场内部结构性分化特征愈发显著，中小盘股表现明显落后于大盘权重股，导致部分依赖分散选股的量化私募产品出现阶段性超额收益回撤。
针对近期市场出现的"指数上涨但超额收益下降"现象，多家头部量化机构从不同角度给出专业解读。蒙玺投资指出，这种背离本质上是市场环境与资金行为的错位，小市值股票在过去数月持续获得资金追捧，成交占比维持高位，推动指数上行趋势明显，但市场风格急剧切换导致小盘股显著跑输大盘股，市值和非线性市值风格出现均值回归。上海念空则强调，资金向少数权重股集中导致个股定价效率降低，量化模型依赖的"错误定价机会"大幅减少，同时市场波动率快速上升又迅速回落，量价因子有效性下降，基本面因子未能及时调整权重。
对于市场普遍关注的小市值策略持续性，各家机构给出差异化应对方案。磐松资产表示，极端结构性行情通常难以持续过久，市场风格终会趋于均衡，量化策略基于系统性的风险控制和分散化投资，其长期获取超额收益的逻辑并未改变。深圳泽源提出，充裕的市场流动性是小盘股表现的重要支撑，当前A股市场成交额已回升至2万亿元以上，这种充裕的流动性为市场提供了活跃度，有利于小盘股的表现。锦望投资则采取"大盘价值为主、小盘成长为辅"的均衡配置策略，既能把握主线机会，又能分散风险。
在应对策略容量和交易冲击成本方面，量化机构展现出较强的风控能力。蒙玺投资自主研发的低延迟交易策略和算法交易系统，为交易执行提供了强大助力，显著减小了市场冲击成本。磐松资产通过多账户优化器保障各账户享有公平的交易机会，根据大量回测结果为所有产品设定统一的最优公平系数，实现多个账户之间流动性的公平分配。杨湜资产郑彬透露，其微盘增强策略容量约为10亿元，全市场量化选股策略容量约为20亿元，未来将在规模逼近容量上限时采取限购等措施保护现有持有人利益。
AI技术在量化投资领域的应用已成为行业共识。上海念空早在2018年就引入深度学习算法并投入实盘运作，2019年将90%线上实盘模型升级为Transformer神经网络。世纪前沿从2020年开始搭建AI团队，投入数千万建设机器学习机房，利用研究员提供的有逻辑特征构建的神经网络，进一步找出更具深度的市场结构规律。巨量均衡基金经理程志田表示，其alpha模型通过机器学习+深度学习的应用，可以较为灵敏地顺应市场风格进行组合调整，在8月下旬小市值风格开始出现劣势时，组合快速收缩小市值的暴露敞口。
面对投资者"怕追高又怕错过"的矛盾心态，量化机构普遍建议通过科学资产配置来应对市场波动。蒙玺投资认为，市场的长期收益来自趋势与结构的延续性，而非短期波动，建议投资者选择有明确投资框架、具备风险管理机制的产品，并通过分批建仓、长期持有来平滑择时风险。世纪前沿强调，量化投资策略依托系统化模型与纪律性执行，致力于在不同市场环境下捕捉相对稳定的收益机会，而非依赖于对市场高点或低点的主观判断。星阔投资则推荐配置复利型产品线，这类产品适合客户长期持有，购买时可以淡化主动择时。
