光模块行业龙头中际旭创近期成为资本市场焦点。9月9日，公司股价收于359.29元/股，较9月4日创下的448元历史高点回落近两成，市值一度跌破4000亿元大关。不过，随后两个交易日股价迅速反弹，市值重返4000亿元上方。这场波动背后，折射出市场对AI算力产业链估值逻辑的深度分歧。
争议源于9月5日的一场公开论战。买方机构荒原投资董事长凌鹏发文质疑"中际旭创2027年实现250亿元净利润"的预测，认为该预测隐含"产能完全释放且产品价格稳定"的双重假设，忽视了行业周期波动风险。对此，卖方机构国盛证券分析师在社交平台回应称"建议回归白酒行业研究"，将矛盾推向高潮。这场争论实质是市场对AI算力产业长期成长性的认知差异——乐观者看到800G/1.6T光模块需求爆发，谨慎者则担忧技术迭代带来的价格压力。
追溯公司发展历程，2016年以28亿元收购苏州旭创是关键转折点。当时主业为电机绕组设备的中际旭创，通过并购切入光模块领域。交易完成后，公司业绩呈现指数级增长：2017年营收从1.32亿元跃升至23.57亿元，净利润增长15倍。这种蜕变源于苏州旭创在高速光模块领域的技术积累，其产品早已进入北美云厂商供应链体系。
财务数据印证着战略转型的成功。2024年公司实现营收238.62亿元，同比增长122.64%；净利润51.71亿元，同比增长137.93%。2025年上半年延续强势，营收147.89亿元，净利润39.95亿元，毛利率提升至39.96%。公司半年报明确指出，业绩增长主要得益于800G等高端光模块需求激增，以及向1.6T速率的技术升级。
在市场地位方面，中际旭创已稳居全球光模块行业榜首。LightCounting数据显示，其市场份额持续领先，产品覆盖云计算、5G网络、电信传输等领域。该机构预测，全球以太网光模块市场规模将在2026年达到189亿美元，2030年突破350亿美元，核心驱动力来自AI基础设施建设。以谷歌为例，其月均Token处理量从5月的480万亿激增至7月的980万亿，字节跳动豆包大模型也突破500万亿，这种算力需求直接转化为光模块采购订单。
技术储备方面，公司保持着行业领先优势。2020年推出全球首款800G可插拔光模块，2023年展示1.6T OSFP-XDDR8+产品，目前已具备3.2T产品研发能力。在前沿领域，公司同步布局LPO/LRO、CPO、光电路交换机等技术方向。产能建设上，2025年二季度1.6T光模块开始量产出货，预计未来两个季度将形成规模供应。同时，"铜陵旭创高端光模块产业园三期"等募投项目正在推进，为800G、1.6T产品提供产能保障。
这种技术、产能、客户的三重优势，使中际旭创成为A股AI算力板块的核心标的。其股价在5个月内从66.7元低点暴涨近6倍，最高触及448元，市值一度逼近5000亿元。但市场分析人士提醒，投资者需关注全球云厂商资本开支变化、1.6T模块订单执行情况，以及CPO技术突破进度。短期股价波动可能受市场情绪影响，但长期价值取决于AI算力需求的持续性和技术迭代的领先性。
