智度科技股份有限公司（000676.SZ）近日因控股股东北京智度德普股权投资中心（有限合伙）涉及的一起诉讼引发市场关注。据公告披露，北京市顺义区人民法院已受理刘莉等12名智度德普有限合伙人提起的诉讼，原告方请求判令解散该合伙企业。这一事件可能对智度股份的股权结构产生重大影响。
作为中国首例私募基金控股上市公司的案例，智度德普自2014年12月成立以来便备受关注。该私募基金成立不足一个月即以6.3亿元受让智度股份（时称思达高科）6300万股股份，成为控股股东。目前，智度德普与智度集团有限公司、拉萨经济技术开发区智恒咨询有限公司构成一致行动人，合计持有智度股份约24.85%的股份，其中智度德普直接持股16.52%，对应市值约22亿元。
针对此次诉讼，智度德普回应称尚未召开合伙人会议作出解散决定。值得注意的是，提起诉讼的有限合伙人合计出资比例仅为19.82%。公司表示将积极与法院、原告及其他合伙人沟通，妥善处理诉讼事项。智度股份在公告中特别提示，若法院支持原告诉求，可能导致控股股东及其一致行动人关系发生变化。
二级市场对此反应明显。公告发布次日（9月8日），智度股份股价盘中一度下跌9.22%，最终收跌3.04%至10.2元/股。次日股价继续下挫2.75%，公司市值缩水至约129亿元。市场分析认为，投资者对公司股权稳定性的担忧是导致股价波动的主要原因。
业务层面，智度股份呈现稳健增长态势。公司自2021年9月起成为华为鲸鸿动能（原HUAWEI Ads）广告代理商，2025年进一步升级为铂金服务商，国内非独家代理范围覆盖N1、N2、N3行业。除传统优势领域游戏、工具、社交、旅游外，公司在生活服务、电商等行业的业务规模持续扩大，并为拼多多等重点客户提供广告运营服务。同时，依托海内外媒体营销网络，智度股份还承担着鲸鸿动能海外广告代理业务，助力国内广告主拓展海外市场。
财务数据显示，2025年上半年智度股份实现营业收入21.14亿元，同比增长48.17%。从业务构成看，数字营销业务实现营收13.46亿元，同比增长54.72%，占总营收的63.64%，成为核心增长引擎；互联网媒体服务收入6.78亿元，同比增长41.16%，占比32.06%；其他业务收入0.91亿元，同比增长17.86%。地域分布方面，境内收入13.96亿元，占比66.04%；境外收入7.18亿元，占比33.96%。
尽管营收表现亮眼，但公司净利润出现下滑。上半年归母净利润为8247.49万元，同比下降18.81%。利润承压主要源于两方面：一是数字营销业务竞争加剧导致毛利率下降，上半年综合毛利率为15.45%，同比减少2.24个百分点；二是互联网媒体业务为扩大用户规模主动增加推广投入，短期内推高了运营成本。财报显示，同期营业成本达17.88亿元，同比增长52.20%，高于营收增速；销售费用和管理费用分别增长25.48%和29.08%，研发投入7952万元，同比增长34.31%。
公司现金流状况引发关注。截至2025年上半年末，经营活动产生的现金流量净额为-1.87亿元，同比下降215.32%；应收账款达11.47亿元，同比增长62.57%。业内人士指出，营业成本和期间费用的快速增长可能持续挤压利润空间，公司需通过技术升级和业务场景优化来提升运营效率。
