近期美股AI赛道波动剧烈，而甲骨文（ORCL）凭借其惊人的待确认订单（RPO）规模和战略布局，成为市场关注的焦点。公司CEO萨夫拉·卡茨公开表示，当前4550亿美元的RPO储备有望在短期内突破5000亿美元大关，这一数字相当于其2024年全年营收的8倍以上。
作为企业级软件领域的标杆企业，甲骨文自1977年成立以来始终引领行业变革。其创始人拉里·埃里森团队在1979年推出的全球首个商用关系型数据库，彻底改变了企业数据管理模式。如今，在金融、电信等对数据安全要求极高的领域，甲骨文的技术仍是核心系统的基石。而在云计算领域，其OCI（甲骨文云基础设施）服务已成为OpenAI、meta等AI巨头的关键合作伙伴，被业界称为"AI算力的隐形支柱"。
尽管2025年第一季度财报显示营收149亿美元（同比增长12%），略低于市场预期的150.3亿美元，但深入分析发现多项指标表现强劲：调整后每股收益1.47美元（同比增长6%），营业利润62.4亿美元（同比增长7%）均超出预期。真正的亮点在于订单数据——RPO规模同比激增359%，环比新增3170亿美元，仅本季度就斩获4份数十亿美元级别的超级大单。
AI巨头们对甲骨文服务的青睐源于其三大核心竞争力：首先，在网络数据传输速度方面，甲骨文的GPU超级集群性能卓越，可将客户成本降低50%；其次，通过大规模批量采购策略，公司在GPU和网络设备采购中获得显著价格优势；最后，其交付效率堪称行业标杆，曾为某客户在1周内完成通常需要数月的大型数据中心部署，从设备进场到计费运营的全流程一气呵成。
在AI技术布局方面，甲骨文即将在10月举办的OracleAIWorld大会上推出革命性产品——"甲骨文AI数据库"。该产品具备两大突破性功能：一是将企业数据转化为向量格式，使主流大模型能够直接理解和运用；二是实现企业私有数据与公开数据的安全融合分析。例如，企业用户可通过系统快速获取"原材料价格波动对季度利润的影响"等精准分析报告，为决策提供数据支撑。
公司推出的"蝴蝶方案"同样引发市场关注。这项将全功能云服务集成在3个机架内的创新方案，成本仅600万美元，仅为其他云厂商的零头。沃达丰等企业通过该方案，既享受独立私密的运行环境，又可按实际使用量付费，大幅降低硬件投入和维护成本。
基于对技术研发和市场趋势的深入分析，专业研究机构在2025年5月作出大胆预测：甲骨文将在2026-2027财年突破万亿美元市值。这一判断正随着公司战略的逐步落地得到验证。公司制定的FY26发展目标显示：总营收预计增长16%至670亿美元，OCI业务更将增长77%达到180亿美元，未来四年规划营收分别达320亿、730亿、1140亿和1440亿美元。
为实现这些目标，甲骨文在FY26计划投入350亿美元资本开支，较上季度增加100亿美元。这些资金主要用于购置能快速产生收益的设备，包括将数据库嵌入AWS、Azure等竞争对手的云服务，以及建设71个多云数据中心。尽管第一季度资本开支85亿美元超过营运现金流81亿美元，导致自由现金流为负，但这种"为未来投资"的策略与亚马逊发展AWS初期的路径高度相似。
市场关注焦点集中在三个关键指标：RPO能否如期突破5000亿美元、OCI业务能否持续保持77%的高增速、以及10月推出的AI数据库市场反响。若这些指标表现积极，甲骨文冲击万亿美元市值的目标将更具可行性。与此同时，A股市场中为甲骨文提供GPU、网络设备等产品的相关厂商，也可能受益于这一行业浪潮。
