伴随青海锦泰钾肥有限公司15%股权二次拍卖公告的发布，兆新股份（002256.SZ）股价在短期内经历剧烈波动，连续触发交易异常机制，引发市场对锂行业前景及此次拍卖的广泛关注。
根据公告，青海省西宁市中级人民法院将于2025年9月17日至18日通过阿里巴巴司法拍卖平台，对青海富康矿业资产管理有限公司持有的锦泰钾肥15%股权进行二次拍卖。此次起拍价定为4.32亿元，较首次拍卖降价1.08亿元，保证金为5000万元。此前，该股权于2025年8月23日至24日首次拍卖，因无人出价而流拍。
拍卖公告发布后，兆新股份股价出现异常波动。9月1日至2日，公司股票连续两个交易日收盘价涨幅累计超20%；随后在9月3日至5日，股价又连续三个交易日跌幅累计超20%，短期内呈现大幅震荡态势。
此次股权拍卖的根源可追溯至一场持续近三年的股权转让违约纠纷。2022年，兆新股份为聚焦主业，计划以不低于4.04亿元的价格转让所持锦泰钾肥全部股权（当时持股16.67%，后因增资稀释至9.88%）。同年3月，四川新金路集团股份有限公司宣布拟以5.02亿元收购该股权，但后续放弃收购计划。兆新股份遂与新金路及青海霖航贸易有限公司签订协议，由青海霖航支付4.05亿元股权转让款，并以部分锦泰钾肥股权作为质押担保。
2023年，青海霖航被富康矿业吸收合并，富康矿业承继了付款义务。然而，截至2024年4月，富康矿业仍拖欠兆新股份3.545亿元股权转让款，且无力履约。无奈之下，兆新股份向法院申请强制执行，请求拍卖富康矿业所持锦泰钾肥15%股权以收回欠款。
锦泰钾肥成立于2004年，核心资产为位于青海柴达木盆地北部的巴伦马海湖盐湖资源，拥有采矿权面积197.96平方公里、探矿权174.14平方公里（均有效期至2030年4月）。截至2021年末，公司具备15万吨/年氯化钾、20万吨/年硫酸钾、10万吨/年农用大颗粒氯化钾及20万吨/年硫酸钾镁肥的生产能力，并同步布局碳酸锂生产。
2021年，新能源汽车行业爆发带动锂盐需求激增，锦泰钾肥成为资本追逐的“香饽饽”。赣锋锂业（002460.SZ）、万邦达（300055.SZ）、蓝晓科技（300487.SZ）、中核钛白（002145.SZ）等上市公司纷纷通过增资或股权收购入局，锦泰钾肥整体估值一度攀升至50.78亿元。企业增资逻辑主要基于“获得稳定卤水供应，为盐湖提锂业务发展奠定基础”及“保障核心原材料供应”。
然而，行业风向自2022年下半年起发生显著变化。2022年11月，碳酸锂价格达到峰值后急剧下跌，锂价从高位大幅回落，阶段性供过于求的局面导致盐湖锂项目估值普遍下调。最具标志性的是赣锋锂业的“减持动作”：2023年5月，赣锋锂业增持锦泰钾肥5.49%股权；但2024年7月，其突然宣布以4亿元转让锦泰钾肥10%股权，对应整体估值40.03亿元，较2021年峰值缩水超20%。
赣锋锂业在公告中直言，估值差异源于“锂价波动与预期变化”：前期收购时锂行业处于上行周期，项目竞争激烈；当前锂价回调，锂资源项目估值也普遍有所回调。截至2024年8月，赣锋锂业通过全资子公司青海良承矿业有限公司仍持有锦泰钾肥39.152%股权（第一大股东），其余股东包括富康矿业（23.6085%）、李世文（22.9694%）、万邦达（5.4885%）、中核钛白（4.3908%）、蓝晓科技（4.3908%）。
在锂价波动周期中，企业战略分化明显。以赣锋锂业为代表的头部企业，从“广撒网”转向“精耕核心项目”。8月22日，赣锋锂业在投资者调研中表示，当前锂价及供需格局下，虽近期市场波动明显，但整体趋势积极。公司看好未来锂行业需求增长，新增供给理性化利于长期锂价平稳。开采上，公司秉持成本优先原则，优先开发经济效益最优资源。目前主力资源已稳定开采，下一阶段将聚焦生产体系优化与运营稳定性提升。
从全球锂矿开发格局来看，盐湖卤水型锂矿是最重要的锂资源类型之一。盐湖卤水是目前全球提锂成本最低的锂矿类型，但受限于自然环境和提锂方式的不同，盐湖的建设周期相较于矿山较长。这也成为企业布局盐湖锂资源时需要考量的重要因素。
其他曾入局锦泰钾肥的企业也在调整战略。2023年，万邦达发布公告，拟将其持有的10.977%锦泰钾肥股权分别转让给富康发展控股有限公司和青海良承，各转让5.4885%股权，转让价格约为2.74亿元。公告中表示：“本次交易完成后，公司不再持有锦泰钾肥的股份。”不过，9月5日，万邦达证券部向记者表示，目前公司仍持有锦泰钾肥5.4885%的股权，这部分股权系当初对富康控股尚未转让的部分。后续公司将基于行业整体发展趋势进行进一步评估。
同日，赣锋锂业证券部工作人员透露，除了“锂价波动”的外部因素外，锦泰钾肥自身经营状况不及预期也是重要原因；对于目前仍持有的锦泰钾肥股权，该工作人员表示 “目前还没有明确的处置计划，未来可能会根据锦泰钾肥的经营状况等因素，考量是否退出”。
对于兆新股份而言，此次拍卖更多的是出于“收债”目的。“这相当于对方公司对我们公司存在欠款，我们必然要采取相应措施以维护上市公司的合法权益。因此启动司法程序是必要的。”9月5日，兆新股份证券部工作人员告诉记者。
从业绩表现看，2025年上半年公司实现营收2.08亿元，同比增长29.99%，实现归母净利润307万元，同比增长47.06%。资产方面，截至2025年6月30日，兆新股份货币资金0.73亿元，其他应收款合计4.13亿元，流动资产合计9.11亿元，流动负债1.56亿元，负债合计4.75亿元。资产负债率27.81%，流动比5.84，速动比5.74。
兆新股份在公告中明确，若拍卖顺利完成，将“优化资产结构、提升资产质量”，且不会对持续经营造成不利影响。锂行业低迷期资产处置并不容易。以西藏矿业（000762.SZ）为例，其公开挂牌转让控股子公司白银扎布耶锂业有限公司100%股权的过程中，转让价格从2022年9月的6.84亿元一路下调，截至2025年6月已降至1.77亿元，仍未完成转让。
对兆新股份而言，若此次二次拍卖再次流拍，锦泰钾肥15%股权可能面临进一步降价出售的风险。“我们不对没有发生的事情做预判，若后续有任何安排，我们也会及时进行信息披露。”兆新股份证券部如是说。
