黑芝麻（000716.SZ）控股股东广西黑五类食品集团有限责任公司（以下简称“黑五类集团”）近期遭遇股份强制减持，引发市场关注。根据南昌市新建区人民法院协助执行通知书，黑五类集团持有的320万股公司股份将于2025年9月26日至12月25日通过集中竞价或大宗交易方式强制减持，占总股本0.42%。按当前6.52元/股收盘价计算，预计套现约2086.40万元。
此次强制执行源于九年前的一起工程纠纷。2016年，中铁建设集团与南昌市容州投资有限公司签订容州港九城二期工程承建合同。2021年，黑五类集团作为担保方加入项目，提供1亿元担保金并承担连带责任。因南昌容州未按时支付工程款，中铁建设集团于2021年提起诉讼，要求支付工程款及利息。2024年10月，南昌市中级人民法院二审判决南昌容州支付工程款1853.51万元、返还质保金164.32万元及利息，黑五类集团需承担连带责任。
黑芝麻公告强调，此次控股股东股份减持不会导致公司实际控制权变更，黑五类集团仍持有公司30.25%股份（截至2025年上半年）。截至9月5日收盘，公司股价下跌1.36%至6.52元/股，市值约49.1亿元。财经分析师屈放指出，虽然强制执行股份占比较小，但仍可能对公司现金流产生一定影响，建议企业加强信息披露并保持独立经营。
作为创立于1993年的老牌国货品牌，黑芝麻正面临渠道与产品双重挑战。2025年上半年，公司传统销售渠道经销商数量减少211家至1660家，渠道碎片化导致传统零售业绩下滑。数据显示，传统渠道和出口渠道毛利率分别同比下降1.82%和1.72%，营业收入同比减少6.44%和6.67%。冲饮系列产品作为核心品类，上半年销量下降2.45%至156.4万件，库存量同比增加13.35%至12.57万件。公司解释称，库存上升主要因线下渠道萎缩导致市场需求预判过于乐观。
为应对市场变化，黑芝麻加速向大健康领域转型。今年5月业绩说明会上，“药食同源”成为高频词。半年报显示，公司正布局具备保健品资质的黑芝麻糊产品，重点开发针对老龄化趋势的“健”字号南方牌黑芝麻糊，宣称具有调节血脂、延缓衰老功效。公司计划2025年下半年推出系列黑色健康休闲食品，进一步拓展健康赛道。
今年8月，黑芝麻引入国有资本战略投资者。黑五类集团与广西旅发大健康产业集团有限公司签署股份转让协议，拟转让20%股份（1.51亿股）给这家注册资本11.56亿元的国有全资企业。广旅大健康业务涵盖文旅、健康养老等领域，旗下投资8家企业。屈放分析认为，国资入场将提升公司资源整合能力，未来双方可能在产业协同、渠道共享等方面展开合作。
针对控股股东股份减持、上半年业绩波动及大健康布局等问题，记者于9月5日向黑芝麻发送采访提纲，截至发稿未获回复。
