近期，券商另类投资子公司资本调整动态频现，市场分化趋势明显。多家券商对其另类投资子公司进行了注册资本的调整，其中中原证券、东北证券、中信证券等选择了减资路径，而中泰证券、南京证券则采取了增资策略。
券商另类投资子公司，作为券商布局跟投和直投业务的重要平台，其资本调整并非简单的数字游戏，而是与子公司经营现状、监管要求及战略定位紧密相连。这一调整背后，折射出券商在资源配置逻辑上的深刻转变，即从规模扩张向价值创造过渡。
以中原证券为例，其全资子公司中州蓝海投资管理有限公司的注册资本年内已多次调整，从最初的30.5亿元降至最新的22.26亿元。这一过程中，中州蓝海不仅减少了注册资本，还缩减了投资规模，退出了多个投资项目并收回了资金。同样，东北证券也将旗下另类子公司东证融达的注册资本从30亿元大幅调减至10亿元。
中信证券的动作同样引人注目。该公司对旗下两家另类投资子公司中信证券投资和中信金石分别进行了减资，减资金额分别达到40亿元和9亿元。尽管这些子公司仍保持盈利，但业绩下滑的压力不容忽视。中信金石更是因转型为私募股权基金管理平台，降低了直接投资业务的资本需求。
然而，并非所有券商都选择了减资道路。中泰证券和南京证券则逆势加码另类投资业务。中泰证券计划通过定增募资向其另类子公司中泰创业投资投入不超过10亿元，以推动优质项目落地。南京证券也拟以不超过10亿元的定增募资加大对另类子公司的投入力度，并明确了未来三年的股权投资计划。
券商另类投资子公司资本调整的差异，背后是多重因素的交织。一方面，业绩压力迫使部分券商优化资源配置，通过减资来减轻财务负担。另一方面，战略定位的调整也是重要原因。例如，中信金石转型私募股权基金管理平台后，资本需求随之降低。监管措施的影响也不容忽视。中原证券因组织架构规范问题被勒令整改，从而选择了通过减资逐步剥离业务。
相比之下，增资案例则通常基于子公司盈利稳定或母公司收入结构优化需求。财达证券此前向财达鑫瑞增资1.5亿元，旨在促进公司收入结构优化，提升服务实体经济的能力。
业内人士指出，券商另类投资子公司资本调整的目标是让另类投资真正成为连接资本市场与实体经济的可持续桥梁，而非财务负担。这要求券商从规模扩张转向精耕细作，根据业务能力和阶段性需求进行相应调整。当资源配置的逻辑转向价值创造时，券商才能找到资本“加减法”的最优解。
