保险行业在低利率和资产短缺的双重压力下，正积极调整其资产配置策略，以更好地实现资产负债匹配。据金融监管总局最新数据显示，截至2025年二季度末，保险资金的运用余额已突破36万亿元大关，同比增长17.39%，达到36.23万亿元。
面对如此庞大的资金规模，保险资金的配置问题备受关注。从当前的配置趋势来看，债券依然占据主导地位，被视为保险资金的“压舱石”。然而，值得注意的是，无论是人身险公司还是财险公司，其股票配置余额的占比均有所提升。
在主体投资方面，保险资金作为追求稳健收益的长期投资者，对大类资产的配置尤为重视，尤其是固收类资产。近年来，保险资金的债券配置比例显著提升。据统计，财险公司的债券配置占比从2022年末的33.61%增加至40.29%，而人身险公司的债券配置占比则从41.65%增加至51.9%，创下近年来新高。
尽管今年上半年10年期国债收益率呈现波动，且在低位震荡，但保险资金依然持续增配债券。业内人士分析认为，这主要是由于当前高收益资产稀缺，保险公司通过配置长久期利率债来稳固配置底仓，并适度拉长资产端久期，以优化资产负债管理水平。
在低利率环境下，保险资金对增加权益类资产投资的需求日益增强。从二季度数据可以看出，保险资金配置的股票规模在持续提升。以人身险公司为例，二季度末持仓股票金额为2.87万亿元，占人身险资金运用余额的8.81%，较一季度末提升0.38个百分点。
保险资金对权益投资的热情不仅体现在股票配置上，还从险资举牌上市公司的情况中可见一斑。据统计，截至8月17日，年内险资举牌上市公司的次数已达27次，其中银行股被举牌次数最多，其次是公用事业、能源、科技等板块。这些被举牌的上市公司普遍具备低估值、高股息特征，符合保险资金的投资逻辑。
政策环境的持续引导与优化也为保险资金入市提供了有力支持。近年来，监管层放宽了险资权益投资比例限制，并出台了一系列政策措施鼓励长期资金入市。例如，中央金融办等六部门联合印发的实施方案提出，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。这些政策措施的出台进一步拓宽了保险资金的权益投资空间。
在利率下行背景下，保险公司也在积极寻求更高收益的投资渠道以缓解资产荒问题并降低利差损风险。通过举牌上市公司进行股权投资成为保险公司的一种选择。被举牌的上市公司往往具有稳定的盈利能力、良好的市场地位和较强的行业竞争力，能够为保险公司提供稳定的现金流入。
